投资要点:
内生外延相结合,向着新型大数据应用服务商转型升级。飞利信是国内智能会议系统整体解决方案最主要的提供商之一,依托已经成为行业标准的自主核心技术( PRSMBus,流媒体实时总线),市场占有率方面维持国内领先地位。公司经过内生型发展为核心的内生外延相结合发展模式,正向着新型大数据应用服务商转型升级。目前,公司已经形成传统智能会议和新型大数据两大主营业务。公司以现有业务板块智能会议、智慧城市和互联网教育作为大数据业务发展的强力支撑和应用出口,在多个领域开拓大数据服务市场。公司发挥传统智能会议和新型大数据强强联手业务模式,共同参与市场竞争。
自主核心技术成为行业标准,传统智能会议业务稳健发展。公司提供智能会议系统整体解决方案,有着20 年的客户定制化的服务经验。当前,智能会议业务稳定增长。公司自主核心技术—PRSMBus(流媒体实时总线)于2016年4 月成为行业标准。公司产品立足于为政府、军队和国有大型企业用户提供完整的智能会议系统解决方案,通过自主产品的直销、分销、系统及服务打包租赁的方式,为用户提供“现场会议+远程会议”的解决方案。同时通过参与项目招投标方式获取会议系统集成订单,为客户提供完整的会议服务。
大数据占据全产业链优势。公司在2015 年布局大数据业务。当前,在大数据领域公司全产业链优势凸显,可以为用户提供通讯云、业务云、存储云的信息化解决方案。在上游,公司依托飞利信电子、欧飞凌、天云科技等下属公司,开展硬件设备的设计、生产;在中游,公司主要开展软件和系统集成,软件板块包含东蓝数码、精图信息等下属公司,集成、大数据、云计算板块主要有新华频媒、欧飞凌等下属公司;在下游,公司定位于运营商和服务商,比如智慧城市的管廊管网、旅游等。公司及下属公司中标多个大数据征信、大数据智库平台、“互联网+政务”类项目。公司及下属全资公司飞利信电子、欧飞凌继续发展大数据业务,提升公司数据服务模式的竞争力。
员工持股计划顺利实施。2017 年5 月,为了充分调动公司员工的积极性,公司开始实施第一期员工持股计划。员工持股计划通过集合信托计划,在二级市场合计购买2653 万股(8.525 元/股),约占公司总股本的1.85%。员工持股计划的顺利实施将有助于公司长远发展,彰显管理层对公司未来的信心。
投资建议。预计公司2017-19 年EPS 分别为0.35、0.47、0.60 元。参考可比上市公司估值35 倍,我们给予公司2017 年35 倍PE 估值,对应目标价12.25 元,给予“买入”评级。
风险提示:智能会议业务发展不及预期;新型大数据业务进展缓慢。
投資要點:
內生外延相結合,向着新型大數據應用服務商轉型升級。飛利信是國內智能會議系統整體解決方案最主要的提供商之一,依託已經成為行業標準的自主核心技術( PRSMBus,流媒體實時總線),市場佔有率方面維持國內領先地位。公司經過內生型發展為核心的內生外延相結合發展模式,正向着新型大數據應用服務商轉型升級。目前,公司已經形成傳統智能會議和新型大數據兩大主營業務。公司以現有業務板塊智能會議、智慧城市和互聯網教育作為大數據業務發展的強力支撐和應用出口,在多個領域開拓大數據服務市場。公司發揮傳統智能會議和新型大數據強強聯手業務模式,共同參與市場競爭。
自主核心技術成為行業標準,傳統智能會議業務穩健發展。公司提供智能會議系統整體解決方案,有着20 年的客户定製化的服務經驗。當前,智能會議業務穩定增長。公司自主核心技術—PRSMBus(流媒體實時總線)於2016年4 月成為行業標準。公司產品立足於為政府、軍隊和國有大型企業用户提供完整的智能會議系統解決方案,通過自主產品的直銷、分銷、系統及服務打包租賃的方式,為用户提供“現場會議+遠程會議”的解決方案。同時通過參與項目招投標方式獲取會議系統集成訂單,為客户提供完整的會議服務。
大數據佔據全產業鏈優勢。公司在2015 年佈局大數據業務。當前,在大數據領域公司全產業鏈優勢凸顯,可以為用户提供通訊雲、業務雲、存儲雲的信息化解決方案。在上游,公司依託飛利信電子、歐飛凌、天雲科技等下屬公司,開展硬件設備的設計、生產;在中游,公司主要開展軟件和系統集成,軟件板塊包含東藍數碼、精圖信息等下屬公司,集成、大數據、雲計算板塊主要有新華頻媒、歐飛凌等下屬公司;在下游,公司定位於運營商和服務商,比如智慧城市的管廊管網、旅遊等。公司及下屬公司中標多個大數據徵信、大數據智庫平臺、“互聯網+政務”類項目。公司及下屬全資公司飛利信電子、歐飛凌繼續發展大數據業務,提升公司數據服務模式的競爭力。
員工持股計劃順利實施。2017 年5 月,為了充分調動公司員工的積極性,公司開始實施第一期員工持股計劃。員工持股計劃通過集合信託計劃,在二級市場合計購買2653 萬股(8.525 元/股),約佔公司總股本的1.85%。員工持股計劃的順利實施將有助於公司長遠發展,彰顯管理層對公司未來的信心。
投資建議。預計公司2017-19 年EPS 分別為0.35、0.47、0.60 元。參考可比上市公司估值35 倍,我們給予公司2017 年35 倍PE 估值,對應目標價12.25 元,給予“買入”評級。
風險提示:智能會議業務發展不及預期;新型大數據業務進展緩慢。