核心观点
广告营销市场平稳增长，互联网营销为主要驱动力2016 年中国互联网营销规模达到2903 亿，同比增长32.9%，增长速度远超其他传播媒介，2016 年互联网营销占整体广告市场份额为68%，为营销行业主要驱动力。2016 年移动互联网广告市场规模达1750 亿，同比增长75.4%，占网络广告市场份额60%为互联网营销行业主要推动力。
联创互联转型坚定，聚焦互联网营销
公司利用上市公司平台自2014 年开始积极谋求跨行业外延发展，逐步完成对互联网广告公司上海新合、上海激创、上海麟动以及的上海鏊投收购，同时公司剥离传统化工非盈利项目，轻装上阵全力以赴打造具备互联网营销全产业链“联创数字”业务板块。公司2017 年上半年归属母公司净利润为1.30 亿元，同比增长54.3%，公司发布前三季度业绩预告，2017 年前三季度公司归属母公司净利润预计为2.25 至2.70 亿元，同比增长39.75%-67.71%。
未来产业链有望延伸，布局IP 以及媒体资源公司2016 年6 月启动增发（随后因市场因素导致停止增发），但我们判断布局IP 以及媒体资源为未来发展战略重要的一环，2017 年9 月收购上海鏊投已证实这一逻辑，我们认为公司未来仍将对产业下游以及IP 进行布局，联创互联将紧扣行业发展路径，完善夯实互联网营销全产业链。
首次覆盖给予联创互联「增持」的投资评级
公司自转型以来不断围绕互联网营销产业积极进行战略布局，同时公司产业转型步伐加快，有望通过投资并购进一步夯实自身核心竞争力。我们预估公司2017 年、2018 年以及2019 年营业收入分别为31.5、39.3 以及47.2 亿元，净利润分别为3.2、4.4 以及5.7 亿元，EPS 分别为0.55、0.74 以及0.96 元/股，对应PE 分别为28.8、21.1 以及16.3 倍，首次覆盖给予公司增持评级。
风险提示：业绩承诺不达预期；行业竞争加剧；政策风险；系统性风险。
核心觀點
廣告營銷市場平穩增長，互聯網營銷為主要驅動力2016 年中國互聯網營銷規模達到2903 億，同比增長32.9%，增長速度遠超其他傳播媒介，2016 年互聯網營銷佔整體廣告市場份額為68%，為營銷行業主要驅動力。2016 年移動互聯網廣告市場規模達1750 億，同比增長75.4%，佔網絡廣告市場份額60%為互聯網營銷行業主要推動力。
聯創互聯轉型堅定，聚焦互聯網營銷
公司利用上市公司平臺自2014 年開始積極謀求跨行業外延發展，逐步完成對互聯網廣告公司上海新合、上海激創、上海麟動以及的上海鏊投收購，同時公司剝離傳統化工非盈利項目，輕裝上陣全力以赴打造具備互聯網營銷全產業鏈“聯創數字”業務板塊。公司2017 年上半年歸屬母公司淨利潤為1.30 億元，同比增長54.3%，公司發佈前三季度業績預告，2017 年前三季度公司歸屬母公司淨利潤預計為2.25 至2.70 億元，同比增長39.75%-67.71%。
未來產業鏈有望延伸，佈局IP 以及媒體資源公司2016 年6 月啟動增發（隨後因市場因素導致停止增發），但我們判斷佈局IP 以及媒體資源為未來發展戰略重要的一環，2017 年9 月收購上海鏊投已證實這一邏輯，我們認為公司未來仍將對產業下游以及IP 進行佈局，聯創互聯將緊扣行業發展路徑，完善夯實互聯網營銷全產業鏈。
首次覆蓋給予聯創互聯「增持」的投資評級
公司自轉型以來不斷圍繞互聯網營銷產業積極進行戰略佈局，同時公司產業轉型步伐加快，有望通過投資併購進一步夯實自身核心競爭力。我們預估公司2017 年、2018 年以及2019 年營業收入分別為31.5、39.3 以及47.2 億元，淨利潤分別為3.2、4.4 以及5.7 億元，EPS 分別為0.55、0.74 以及0.96 元/股，對應PE 分別為28.8、21.1 以及16.3 倍，首次覆蓋給予公司增持評級。
風險提示：業績承諾不達預期；行業競爭加劇；政策風險；系統性風險。
