報告導讀 　　公司發佈2017 年半年報，輕量化鋼圈業務穩步增長，後市場物聯網項目持續推進 　　事件：日上集團發佈2017 年中報，上半年公司實現營業收入8.74 億元，同比上漲38.96%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤3256.42 萬元，同比上漲40.19%，公司受“一帶一路”政策紅利，海外業務收入穩步提升，輕量化鋼圈業務增長喜人。 　　事件點評 　　海外營業收入穩步提升，中高端鋼結構業務持續增長 在海峽兩岸三通、一帶一路等政策的扶持，福建省爲主導的海峽西岸經濟區的建設規模和投入水平不斷加大，外部經濟環境向好等有利條件下，公司進一步鞏固和擴大與美國福陸、法國德希尼布、日本JGC、日本千代田、意大利泰克尼蒙特、臺灣中鼎、中石化SEG、中石油寰球等國際承包商的良好合作關係，先後承接的海外設備鋼結構項目合同有：中鼎/馬油RAPID-P1 項目、福陸和德希尼布聯合體/馬油RAPID-P14 項目、中石化SEG/馬油RAPID-P2 項目、泰克尼蒙特和中石油寰球聯合體/馬油RAPID-P7 項目、美國CB&I 和臺灣中鼎聯合體/阿曼LIWA 項目、日本JGC/阿爾及利亞項目、日本三菱日立/常陸那珂電廠項目、泰克尼蒙特和中石油寰球聯合體/馬油RAPID-P27 項目等。公司於2017 年5 月與日本JGC 簽署了鋼結構採購框架協議，和臺灣中鼎的合作協議也在積極的洽談過程中。這些訂單和合作協議對公司今後在海外鋼結構領域的穩固增長有着積極的影響。 　　輕量化鋼圈業務穩步增長，成爲公司業績新增長極 公司與首鋼公司開展合作，以強強聯合的模式，開展高強度輕量化鋼圈的研發生產工作，目前產品已通過美國史密斯實驗室測試，達到歐美高端卡車客車輕量化的要求。報告期內，公司的鋼製車輪業務實現營收3.96 億元，同比增長39.11%，其中高強度輕量化鋼圈增長顯著，增幅達107%。目前公司的輕量化鋼圈產品已運用於長江、比亞迪、金龍客車、大運、中通、五龍汽車、恒通客車等客戶的新能源汽車，未來隨着新能源汽車的普及，該系列產品的銷量有望進一步提升。 　　智能鋼圈軟硬件產品換代在即，汽車後市場劍指中原 公司積極佈局汽車後市場，目前各項目都在穩步推進中。公司佈局的汽車後市場、物聯網新興產業領域的優質戰略性項目一方面基於智能輪圈給客戶增值服務，提升產品市場佔有率，幫助客戶開源節流；另一方面，通過汽車零部件O2O 平台搭建，盤活庫存，減少渠道層級，有效降低用戶成本，此外，公司力圖解決前五十公里的集貨與最後五十公里的配貨需求。目前，公司已完成了智能鋼圈2.0 軟硬件產品並開始應用，在商用車司機中取得了良好的口碑，在四川、廈門地區，公司的智能鋼圈產品已深入佈局。 　　盈利預測及估值 　　公司傳統的鋼結構與鋼圈業務在海外發展穩健，考慮到在一帶一路和兩岸三通等政策扶持下，設備鋼結構業務的高增長以及鋼圈業務繼續拓展，加之公司佈局汽車後市場層層推進、新能源汽車輕量化鋼圈和綠色建築工業化集成業務的併入，有望在未來形成新的利潤增長點。我們預計2017-2019 年公司EPS爲0.13、0.17、0.31 元/股。