事 項： 9 月21 日，公司發佈公告：永太高新一期“年產3000 噸六氟磷酸鋰項目” 生產車間已完成相關設備調試及試生產報備工作，將啓動試生產工作。試生產啓動後，永太高新即可向意向客戶申請驗廠並提交量產樣品，從而落實訂單。 主要觀點 1.六氟磷酸鋰將啓動試生產，有望提供重要業績增量永太高新一期“年產3000 噸六氟磷酸鋰項目”將啓動試生產工作，可向意向客戶申請驗廠並提交量產樣品。六氟磷酸鋰自一季度38 萬元/噸（含稅）以來價格持續下行，目前價格維持在19 萬元/噸（含稅）。自5 月起動力電池企業開工率普遍提升，電解液市場需求回暖，預計未來價格將企穩。8 月新能源車銷量同比增長76.3%，1-8 月新能源汽車累計銷量同比增長30.2%，六氟磷酸鋰價格基本見底。此外，公司1000 噸雙氟磺酰亞胺鋰項目正進行設備安裝調試及廠區建設，即將投產。 2.農藥業務逐步改善，醫藥業務有望快速發展 農藥中間體訂單穩定，農藥業務逐步改善。公司現已發展爲全球產品鏈最完善、產能規模最大的氟苯精細化學品製造商，同時收購上海濃輝構建了農藥中間體原料藥生產和貿易平台。 公司購買浙江手心100%股權及佛山手心90%股權，定增價格爲19.51 元，目前定增價格倒掛。通過收購構建了醫藥中間體、到原料藥和製劑，國內GMP 與美國FDA 雙垂直一體化產業鏈佈局。永太藥業先後獲得《藥品GMP證書》及鹽酸度洛西汀原料藥的歐盟CEP 證書，製劑國際化項目也已進入試生產階段。同時，公司以自有資金參股安必生，以藉由其多年來形成的一致性評價藥學服務能力、口服固體制劑研發能力、在美國、WHO 等國際市場藥品註冊能力、工廠GMP 及管理能力來加強公司在製劑領域的競爭力。 3.投資建設OLED 材料等項目，多元化打造利潤新增長點電子化學品方面，公司與全球知名液晶廠商德國默克、日本智索等建立戰略業務關係。LCD 光刻膠市場巨大，公司1500 噸CF 光刻膠滿產可貢獻1.17-1.86 億元。此外公司擬以自有資金投資建設年產60 噸OLED 電子材料項目，加大平板顯示領域佈局；同時擬投資建設4340 噸美託洛爾等19 個原料藥及6 億粒中藥提取項目，多元化打造利潤新增長點。 4.盈利預測及評級 預計公司17-19 年EPS 爲0.41/0.63/0.48 元，對應PE 爲37X/24X/31X。 首次覆蓋，給予“推薦”評級。風險提示：農藥業務景氣度下降，新建項目進展不及預期。