承达集团（01568 HK）2017 年上半年收入同比减少4.4％至16.63 亿港元。净利润同比减少38.3％至1.52 亿港元。业绩低于预期。收入与净利润的减少主要是由于澳门市场私营部门建设工程量未能预期到的下降，以及某些项目工程开工的推迟。截至2017 年6 月30 日， 总合同金额和剩余工程价值分别为50.53 亿港元及34.67 亿港元。
2017 年上半年室内装潢工程业务收入减少12.7%至13.04 亿港元。我们预计2017 年下半年的进度将会有所好转，并预计全年室内装潢业务收入将仅同比减少5%，而2018 年的收入将反弹15%。2017 年8 月10 日，公司以5.2 亿港元完成了对北京承达的收购，其将成为2018 至2019 年收入和净利润增长的主要驱动力。
我们对公司2017 至2019 年的每股盈利预测为0.192 港元、0.264 港元及0.282 港元。我们预期2018 年室内装潢工程业务将会温和复苏，同时北京承达的重大贡献将会有所体现。我们略微降低目标价至4.80 港元，相当于23.9/17.4/16.1 倍的2017/2018/2019 年市盈率。维持“收集”的投资评级。
承達集團（01568 HK）2017 年上半年收入同比減少4.4％至16.63 億港元。淨利潤同比減少38.3％至1.52 億港元。業績低於預期。收入與淨利潤的減少主要是由於澳門市場私營部門建設工程量未能預期到的下降，以及某些項目工程開工的推遲。截至2017 年6 月30 日， 總合同金額和剩餘工程價值分別為50.53 億港元及34.67 億港元。
2017 年上半年室內裝潢工程業務收入減少12.7%至13.04 億港元。我們預計2017 年下半年的進度將會有所好轉，並預計全年室內裝潢業務收入將僅同比減少5%，而2018 年的收入將反彈15%。2017 年8 月10 日，公司以5.2 億港元完成了對北京承達的收購，其將成為2018 至2019 年收入和淨利潤增長的主要驅動力。
我們對公司2017 至2019 年的每股盈利預測為0.192 港元、0.264 港元及0.282 港元。我們預期2018 年室內裝潢工程業務將會温和復甦，同時北京承達的重大貢獻將會有所體現。我們略微降低目標價至4.80 港元，相當於23.9/17.4/16.1 倍的2017/2018/2019 年市盈率。維持“收集”的投資評級。
