投资要点
携手5 家省级广电网络公司开展创新试播虚拟现实业务。1）2017年6月公司先后与天威视讯、吉视传媒、华数传媒、广电网络、河南有线签署了《关于签署共同创新试播虚拟现实业务的合作协议》，通过多种形式在深圳市及包括吉林省、浙江省、陕西省、河南省在内的多个省份进行VR 试播；2）其中单个城市或地区首批试点用户数不低于1000 户，至少提供一个频点作为试播通道，城市数字电视用户数量不少于30万户，双向网络渗透率不低于50%，户均ARPU 不低于30元/月；3）随着协议的推进，“VR+广电”试播在即，对于下一步大规模推广虚拟现实业务，成功建设优质VR 线上2C 通路意义重大。
VR+广电是线上触达C 端的重要选择。1）采用广播式传输，保证高画质VR 内容流畅传输，传统互联网受带宽限制，3-5年内难以完美满足VR 高清内容传输需求；2）VR 线上渠道打开能够加速优质内容触达C 端，带动用户对VR 硬件的购买，并能够打通产业链帮助CP 实现内容变现，推动整个VR 行业的发展。
盈利预测：预计公司2017/18/19年归母净利润为 0.16/0.18/0.20亿元，对应当前股价PE 分别为212/186/167 倍。看好公司基于广电渠道的内容布局，维持“增持”评级。
风险提示：VR 行业发展速度不及预期；电视游戏收入不及预期。
投資要點
攜手5 家省級廣電網絡公司開展創新試播虛擬現實業務。1）2017年6月公司先後與天威視訊、吉視傳媒、華數傳媒、廣電網絡、河南有線簽署了《關於簽署共同創新試播虛擬現實業務的合作協議》，通過多種形式在深圳市及包括吉林省、浙江省、陝西省、河南省在內的多個省份進行VR 試播；2）其中單個城市或地區首批試點用戶數不低於1000 戶，至少提供一個頻點作爲試播通道，城市數字電視用戶數量不少於30萬戶，雙向網絡滲透率不低於50%，戶均ARPU 不低於30元/月；3）隨着協議的推進，“VR+廣電”試播在即，對於下一步大規模推廣虛擬現實業務，成功建設優質VR 線上2C 通路意義重大。
VR+廣電是線上觸達C 端的重要選擇。1）採用廣播式傳輸，保證高畫質VR 內容流暢傳輸，傳統互聯網受帶寬限制，3-5年內難以完美滿足VR 高清內容傳輸需求；2）VR 線上渠道打開能夠加速優質內容觸達C 端，帶動用戶對VR 硬件的購買，並能夠打通產業鏈幫助CP 實現內容變現，推動整個VR 行業的發展。
盈利預測：預計公司2017/18/19年歸母淨利潤爲 0.16/0.18/0.20億元，對應當前股價PE 分別爲212/186/167 倍。看好公司基於廣電渠道的內容佈局，維持“增持”評級。
風險提示：VR 行業發展速度不及預期；電視遊戲收入不及預期。
