事件： 　　公司發佈2017 年半年報，報告期內，公司實現營業收入19.37 億元，相比去年同期增長113.81%；實現歸屬於母公司所有者的淨利潤1930 萬元，相比去年同期增長27.34%；經營活動產生的現金流量淨額爲-8614萬，同比減少了157.15%；EPS 爲0.028 元，相比上年同期增加19.15%。 　　另外，公司預計2017 年1-9 月歸母淨利潤變動幅度爲10%-40%，爲1764.59-2245.84 萬元。 　　觀點： 　　公司主業營收增加，毛利率降低 　　公司傳統主業以不鏽鋼毛利爲主，不鏽鋼業務板塊佔總營業收入86.4%，該項業務依託公司區位、資金、資源、信息優勢，再疊加鋼鐵產業去產能力度的進一步加碼，該項業務營收有望長期穩定增加。 　　佔據不鏽鋼業務中73.46%的不鏽鋼鋼卷銷售毛利率爲2.4%，同比下降1.14pct，另外佔據20%營業收入的不鏽鋼爐料毛利率爲6.56%，增加了4.91pct，整體利潤率較低。 　　起重運輸工具製造業報告期營業收入、營業成本同比增長分別爲143.11%、232.58%，原因系2016年集裝箱裝卸設備訂單在報告期內交付客戶實現收入影響所致；起重運輸工具製造業報告期毛利率爲18.21%，同比下降22.01pct，原因繫上年同期出口業務較多，國外銷售佔營業收入總額80%以上，出口產品毛利率較高，今年上半年出口業務回落。 　　收購潤星切入3C自動化行業，CNC業務景氣度高，未來業績可期公司以作價29.5 億元收購潤星科技100%股權，潤星科技2017-2019 年業績承諾淨利潤不低於2.5 億，3 億元和3.6 億元。潤星科技的主導產品鑽攻加工中心目前主要面向以智能手機、平板電腦、超極本等爲代表的消費電子行業，該行業市場容量巨大且處於快速發展階段，發展前景良好，另外潤星科技下游客戶大多爲消費電子精密金屬結構件的供應商，其中比亞迪電子爲公司最主要客戶，且爲關聯公司，有利於公司保持CNC 鑽攻加工中心訂單穩定增長。 　　投資建議與評級： 　　我們預計公司2017-2019 年營業收入分別爲45 億元、74 億元和102 億元，歸母淨利潤分別爲0.93 億元、2.4 億元和3.1 億元，每股收益分別爲0.1 元、0.26 元和0.33 元，對應PE 分別爲111X、43X 和33X，給予“推薦”評級。 　　風險提示： 　　不鏽鋼業務下滑，CNC 業務不及預期。