独到见解：
公司是一家集智能卡研发、生产、销售及服务于一体的高新技术产业，产品和服务包括电信卡、金融支付卡、金融社保卡、ID 卡等智能卡以及制卡综合解决方案，产品下游市场覆盖社会公共事业、金融支付、电信通讯、社保医疗、交通运输等智能卡主要应用领域。公司目前拥有多项专利、软件著作权及智能卡行业多项资质认定证书， 并已通过ISO9001 、ISO14001、ISO18001 等质量管理体系认证。
投资要点
1.毛利率呈上升趋势，净利润增速大于营收增速公司营业收入从2013 年的1.94 亿元增加到了2016 年的2.64 亿元，复合增速为10.82%，净利润从2013 年的0.20 亿元增加到了2016 年的0.43亿元，复合增速为29.07%。主营业务毛利率维持在23%以上，且呈上升趋势，电信卡产品毛利是公司毛利的主要来源，占公司2014-2016 年毛利总额的61.16%，62.69%，71.13%，呈稳步上升态势。
2.规模和客户优势明显，员工间接持股强化管理优势
公司目前产能规模居于行业前列，2016 年智能卡卡基产销量均超过10 亿张，累计产量超过100 亿张。公司拥有多家通过包括ISO9001、ISO14001、OHSAS18001 在内的ISO 质量体系认证的工厂，配备高素质的人员团队和行业领先的生产设备。核心管理团队成员拥有丰富行业经验，员工间接持股增强主观能动性，进一步强化公司的管理优势。
3.投资建议
预计2017-2019 年营收为2.90 亿元、3.25 亿元、3.69 亿元，净利润为0.59亿元、0.82 亿元、1.08 亿元，对应PE 为62X、45X、34X，给予推荐评级。
4.风险提示
风险提示：市场集中的风险；移动支付导致的替代风险；行业特许资格风险。
獨到見解：
公司是一家集智能卡研發、生產、銷售及服務於一體的高新技術產業，產品和服務包括電信卡、金融支付卡、金融社保卡、ID 卡等智能卡以及制卡綜合解決方案，產品下游市場覆蓋社會公共事業、金融支付、電信通訊、社保醫療、交通運輸等智能卡主要應用領域。公司目前擁有多項專利、軟件著作權及智能卡行業多項資質認定證書， 並已通過ISO9001 、ISO14001、ISO18001 等質量管理體系認證。
投資要點
1.毛利率呈上升趨勢，淨利潤增速大於營收增速公司營業收入從2013 年的1.94 億元增加到了2016 年的2.64 億元，複合增速爲10.82%，淨利潤從2013 年的0.20 億元增加到了2016 年的0.43億元，複合增速爲29.07%。主營業務毛利率維持在23%以上，且呈上升趨勢，電信卡產品毛利是公司毛利的主要來源，佔公司2014-2016 年毛利總額的61.16%，62.69%，71.13%，呈穩步上升態勢。
2.規模和客戶優勢明顯，員工間接持股強化管理優勢
公司目前產能規模居於行業前列，2016 年智能卡卡基產銷量均超過10 億張，累計產量超過100 億張。公司擁有多家通過包括ISO9001、ISO14001、OHSAS18001 在內的ISO 質量體系認證的工廠，配備高素質的人員團隊和行業領先的生產設備。核心管理團隊成員擁有豐富行業經驗，員工間接持股增強主觀能動性，進一步強化公司的管理優勢。
3.投資建議
預計2017-2019 年營收爲2.90 億元、3.25 億元、3.69 億元，淨利潤爲0.59億元、0.82 億元、1.08 億元，對應PE 爲62X、45X、34X，給予推薦評級。
4.風險提示
風險提示：市場集中的風險；移動支付導致的替代風險；行業特許資格風險。
