公司概览

公司主要在新加坡从事向建筑及建造承包商提供劳务派遣及配套服务，以及外籍工人宿舍服务、资讯科技服务以及建造配套服务（包括仓储、清洁、楼宇保养等）。

在劳务派遣及配套服务中，公司通过招聘、雇佣和培训来自孟加拉国及印度的外籍工人，为建筑及建造承包商提供棚架安装、焊接等建筑施工服务。目前公司一共雇佣了1380 名可供派遣外籍雇员。此外，公司经营可分别容纳1500 人及479 人的工人宿舍两处，以供公司以及第三方所聘用的外籍工人住宿，入住率接近100%。2016 年，公司劳务派遣及配套服务和宿舍服务营收占比分别为84.3%和12.1%。

2014-2016 年公司营业收入分别为45.1、 46.1 和45.1 百万新加坡元。净利润分别为4.2、6.3 及6.6 百万新加坡元，CAGR 25.4%，主要由于非经常性开支减少。2017 前4 个月收入和净利润分别15.0及1.5 百万新加坡元，同比增长2.4%和-41.9%，主要受1.2 百万新加坡元上市开支影响。剔除上市开支，税前利润增长5.0%。

行业状况及前景

根据益普索研究报告，2016 年新加坡建筑行业市场规模261 亿新加坡元，得益于公共部门的建设需求增长，预计至2021 年将上升至350 亿，CAGR 3.9%。然而由于人口老龄化，外籍工人成为新加坡建筑业主要劳动力来源。此外，出于成本考虑，建筑及建造承包商更倾向于使用劳务派遣服务。

在新加坡市场，分别有6 家和8 家公司是劳务派遣行业和外籍建筑工人宿舍服务行业的主要竞争者。但市场份额及排名不详。

优势与机遇

具有丰富的劳务派遣服务行业与外籍工人管理经验；

通过内部培训保证优质工人的来源；

受益于行业潜在增长和社会对劳动力的需求。

弱项与风险

新加坡政府对外籍工人的监管政策变化可带来额外成本；

宿舍租赁成本持续上涨；

建筑业施工自动化抑或降低对人力的需求。

估值

招股定价对应2016 年全面摊薄市盈率为16.7 倍，与香港上市的工程服务类公司（6-13 倍）相比略偏高。公司未在招股书中给出2017财年盈利预测。上市开支中11.2M 港元未确认部分预期将陆续于损益表反映。由于盈利欠增长且估值偏高，我们给予IPO 专用评级“4”。