事件：公司發佈2017年中報，2017年上半年公司實現營業收入10.87億元，同比增長49.77%，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤0.32億元，同比減少27.13%，實現基本每股收益0.04元/股，同比減少點評： 　　螺桿壓縮機業務爲公司帶來穩定業績增長。2017年上半年公司實現營業收入10.87億元，同比增長49.77%，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤0.32億元，同比減少27.13%。公司在報告期內，雖然傳統業務壓縮機銷售收入較上年同期漲幅較大，但歸屬上市公司股東的淨利潤較上年下降27.13%，主要原因爲公司海外地熱開發資金投入較大，尚未貢獻收益。 　　公司螺桿壓縮機產品技術水平、能效水平一直處於行業領先地位，具有技術優勢、規模優勢、品牌優勢、渠道優勢和基於產業鏈完整取得的成本優勢，國內市場佔有率一直處於前列，有能力參與國際競爭並逐步提高國際市場銷售份額。 　　年上半年，公司螺桿機業務實現營收8.96億元，同比增長59.62%，毛利率爲26.78%，同比增長3.85個百分點。螺桿機業務營業收入佔總營業收入的84.33%，爲公司帶來穩定業績增長。 　　積極拓展全球地熱電站市場，新業務未來有望助力公司業績騰飛。公司螺桿膨脹發電技術和成套設備擁有核心自主知識產權、技術水平全球領先，結合公司向全球領先的可再生能源運營跨國公司轉型戰略，公司大力招攬全球地熱發電領域資深專業從業人員，組建了新加坡KSORKARENEWABLESPTE.LTD.、美國OpenMountainEnergy，LLC地熱開發平台和全球地熱開發運營團隊，將公司技術團隊世界領先的地熱發電技術和地熱開發團隊世界一流的地熱勘探工程能力、應用能力結合起來，爲公司開發全球地熱市場和落實轉型戰略提供了有利保障。報告期內，公司堅持創新驅動，緊緊圍繞向全球有影響力的可再生能源運營企業和地熱發電成套設備提供商戰略轉型的目標，加大研發投入和團隊建設力度，獨創推出的以螺桿膨脹發電站爲分佈式電站核心設備的“一井一站”地熱發電全新技術路徑，得到了海外地熱發電市場的認可。2017年上半年，公司收購了HomestretchGeothermal2010,LLC在美國內華達Wabuska附近地熱電站的開發權，此次收購對公司進入美國地熱市場公司、開發南美地熱市場及順利轉型爲可再生能源裝備製造和運營公司具有重要意義。目前公司已經取得印尼240MWSorikMarapi地熱項目和30MWSokoria地熱項目，以及匈牙利布達佩斯地熱公司30MW（首期2.7MW）地熱發電項目。同時，公司將繼續在印尼、美國、肯尼亞、土耳其等地繼續開拓地熱項目，公司希望在未來3~5年內能夠擁有1000MW以上的地熱資源開發權。我們預計公司地熱電站業務即將進入落地期，未來有望助力公司業績騰飛。 　　公司堅持創新驅動，研發投入逐年增長。公司堅持創新驅動，加大研發投入，報告期內公司研發費用支出爲2560萬元，同比增長了26.58%，公司研發投入保持逐年增長的態勢。公司十分重視知識產權的管理和保護，截止2017年6月已擁有各項專利111項。 　　盈利預測及評級：我們預計公司2017-2019年的營業收入分別爲21.59億元、34.49億元、55.97億元，同比增加25.00%、、62.27%，歸母淨利潤分別爲1.81億元、3.44億元、6.03億元，同比增加82.18%、89.66%、75.47%。按照公司現有股本，預計2017-2019年EPS分別爲0.21元、0.40元、0.70元，對應9月5日收盤價的市盈率分別爲92、和28倍，維持“買入”評級。 　　股價催化劑：印尼項目落地；地熱行業發展超預期；“一帶一路”的政策契合。 　　風險因素：1、海外地熱項目投資實施不達預期；2、核心技術人員流失風險；3、財務費用增加