投資要點： 　　事件：公司公告新一期限制性股票激勵計劃草案。 　　公司擬以每股6.24 元授予56 人激勵股票。8 月31 日公司公告擬向56 人授予總計2,410 萬股限制性股票（佔激勵計劃草案公告日公司股本總額的2.54%）。本次激勵計劃授予的股票分爲兩部分：1）以每股6.24 元向56 人首次授予1,935 萬股，佔本次擬授予權益總額2,410 萬股的80.29%，佔本計劃簽署時公司股本總額的2.04%；2）預留權益475 萬股，預留權益佔本次擬授予權益總額2,410 萬股的19.71%，佔本計劃簽署時公司股本總額的0.50%。 　　授予對象主要爲公司高層和核心員工。根據激勵計劃草案，本次激勵授予對象總計主要包括公司董事、高級管理人員、公司關鍵管理人員、公司核心業務（技術）人員（不包括獨立董事、監事），共計56 人。 　　解除限售要求和公司業績以及個人績效緊密掛鉤，充分調動員工積極性。根據本次股權激勵草案，解除限售首次授予的1935 萬股的解禁時間期限和比例分別爲1）自首次授予日起12 個月-24 個月內，解禁首次授予股票的40%；2）24-36 個月內解禁30%；3）36-48 個月內解禁30%。其業績考覈條件是17、18、19 年房地產簽約銷售金額分別不低於110、150、200 億元；且以2016 年歸屬於母公司的淨利潤爲基數，17、18、19 年歸屬於母公司的淨利潤較2016 年增長幅度不低於80%、100%和200%。除了公司業績外，激勵對象當年實際可解除限售的限制性股票數量同時與其個人上一年度的績效考覈掛鉤，只有當激勵對象當年的個人績效考覈達到良好和良好以上才能100%解除受限額度。公司限制性股票的考覈將公司經營成長和盈利重要指標和激勵對象利益緊密結合。既有助於公司留住核心骨幹，又有利於激發員工工作熱情，加強公司經營效益。 　　維持“買入”評級。福星股份爲武漢城中村改造專家，根據公司16 年年報和17 年中報，公司約有300 萬平方米城中村集體工地改造項目，間接涉及約500 萬平米集團供地改造項目。隨着政府近期推出集體用地制度流轉紅利，我們認爲公司或將直接受益。我們預計17 年EPS 爲1.15 元每股。8 月31日公司收盤價格爲12.47 元，對應17 年PE 倍數約11 倍。考慮到公司政策紅利和股權激勵建立的長效機制，我們給予公司2017 年18 倍估值，對應目標價格爲20.65 元，維持“買入”評級。 　　風險提示：政策持續收緊，量價下行。