投資要點： 　　公司公佈2017 年半年報。報告期內，公司實現營業收入15.2 億元，同比增加11.6%；歸屬於上市公司股東的淨利潤2.77 億元，同比增加21.7%；實現基本每股收益0.13 元。 　　2017 年上半年，受房產結轉增加推動，公司營收增11.6%；同期結轉毛利率較高和費用下降使得淨利潤增幅擴大至21.7%。2017 年1-6 月，公司房地產業、口岸經濟產業、海洋經濟產業以及現代服務業、現代金融業“3+2”的產業格局得到進一步發展和鞏固。報告期內公司房地產開發項目中，竣工項目總建築面積爲10.18 萬平，新開工項目總建築面積爲30.09 萬平，在建項目在建建築面積爲40.57 萬平。 　　截至2017 年1 月，公司控股股東海投公司增持公司股份0.36%。2017 年7月，公司競得珠海洪灣地區6 幅地塊合計建面22.38 萬平。 　　投資建議。看好珠海，選擇格力。公司主要業務集中珠海，企業發展方向和核心優勢資源與珠海經濟高端相關。公司同時具備橫琴、港珠澳合作、國資改革、現代服務業轉型等多種業務。2017-2018 年預計公司EPS 分別0.38元和0.49 元。目前金控業務公司2017 年平均動態估值22 倍左右，考慮到國企改革爲公司基本面帶來實質改變，且海洋、口岸經濟和現代服務業和現代金融業處於積極發展階段，我們給予公司2017 年25 倍PE，則可知公司合理估值9.50 元，維持“買入”評級。 　　風險提示：行業面臨加息和政策調控兩大風險。