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慧聪网(2280.HK):潜力释放中 维持买入评级

慧聰網(2280.HK):潛力釋放中 維持買入評級

國信證券 ·  2017/09/08 00:00  · 研報

  上半年各業務增長穩健,收入、利潤均符合我們預期

收入同比增長188%至13.4億元,歸屬母公司淨利潤同比增長270%至1.07億元。支撐收入高速增長的幾個方面:1)公司主業增速加速(B2B1.0 收入包括互聯網產品、工商業黃頁及目錄、線下會議與去年同期增長31.3%。此前兩年增速約爲10-15%);2)慧嘉互動豐富了移動端的產品和技術,移動端收入增速較快;3)公司在物聯網方向(防僞)的收入接近翻倍;4)成功開展了寄售業務,單季度收入約5億元,預計下半年將超過10億元;從以上幾點可以看出,公司的收入結構更加優化(移動端、物聯網、B2B2.0),潛力逐步釋放。

  受科通芯城股權預期收益降低的影響已經過去

由於B2B2.0 平台業務屬性所決定,公司作爲若干家B2B 交易公司的投資人(晶贊科技、鋼銀、芯智控股等),在科通芯城上市時成爲其基石投資人,但受到科通芯城被做空的影響,公允價值產生了一定的折損。目前,公司已經退出了所有科通芯城的持股,該負面影響已經過去。

  在五大行業、十幾中等行業、幾十個細分行業不斷強化優勢

公司繼續在5 大行業(鋼鐵、化工、服裝、IC、3C 與小家電)中強化自身優勢,打造從信息服務到交易的閉環能力。公司投資參股了十幾家細分領域的互聯網垂直平台公司,佈局了小貸、保理、融資租賃、銀行的四個方向的金融佈局,今年、明年將會是金融與互聯網深度融合的兩年,閉環(信息到交易)比例將不斷提高。

  金融工具更加豐富、夯實,將助力互聯網業務騰飛

2017年6月,公司公佈與神州數碼控股有限公司訂立框架協議,內容有關收購重慶小貸餘下60%股份。若年內完成交易,公司將全資擁有重慶小貸(全國牌照),明年將獲得強勁的業務增長。

  投資建議

  受到非經常性損益的影響,我們調整了公司的2017-2018年淨利潤至2.6億元、3.6億元,同比增長171%、39%。我們認爲公司在A/H 市場中是戰略佈局清晰、有持續成長性的稀缺標的,維持買入評級和9元的合理估值。

  風險提示

  1、多個互聯網垂直平台在整合中進度較慢導致公司互聯網增速低於預期;

2、港股的系統性風險:美聯儲加息促使資金抽離港股則對市場有不利影響。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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