一、事件概述
近期，荣之联发布公告：经中国证监会上市公司并购重组委员会审核，公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项获得有条件通过。
二、分析与判断
方案调整后获得通过，收购赞融电子进程更近进一步
1、方案小幅调整获得通过，未影响收购进程。2017年8月25日，公司将原有方案募资总额由5.14亿元调整至4.308亿元，其中“研发中心”配套资金总额由20,000万元调减至11,680万元，而交易现金对价2.94亿元和中介支付费用2000万元保持不变，本次调整未构成重大调整。
2、赞融电子是领先的银行存储系统集成方案供应商，协同效应明显。荣之联主营业务为系统集成、系统产品以及技术开发与服务等，已经积累较多电信、制造、能源、生物等行业的客户，为应对行业中的高度竞争，公司拟在服务上述多个公司具备优势的行业基础上，进一步聚焦金融行业业务，拓展金融行业客户。赞融电子作为提供存储系统集成解决方案的供应商，长期专注于为金融行业企业提供服务，拥有丰富的服务经验，并与招商银行、工商银行等大型金融机构保持着稳定的合作关系，金融行业客户资源丰富。
2、我们认为，公司重组进展顺利，未来可以快速获得赞融电子为金融领域客户提供系统集成解决方案服务的能力、技术与经验，同时切入进入金融行业市场，并获得大型金融机构客户，为公司实现金融行业聚焦迈出坚实步伐。
观点重申：金融大数据前景广阔，项目建设将支撑业务拓展
1、金融大数据产业迎来发展契机。（1）应用市场空间巨大：根据贵阳大数据交易所统计，2015年中国金融大数据应用市场规模达到16亿元，预计在 2020年将突破 1,300亿元，金融行业有望进入大数据的快车道时代；（2）政策扶持明显：从《关于加大对新消费领域金融支持的指导意见》、《推进普惠金融发展规划（2016～2020年）》等金融政策指导文件到《促进大数据发展行动纲要》、《云计算和大数据重点专项实施方案》等大数据技术规划方案，均明确指出支持金融大数据产业发展；（3）产业快速发展条件具备：首先各类金融行业在业务开展过程中积累大量有价值数据，在运用大数据技术挖掘和分析之后，将产生巨大的商业价值；另一方面，金融领域在资金、设备、人才、技术上都具有极大的便利条件，有能力采用大数据的最新技术。
2、赞融数据中心建设夯实业务发展基础。数据研发项目投资总额为 24,742.30万元，包括场地费用、设备费用、软件购置、基础数据购买、委托开发、委托测试验证及研发人员开支等。基于赞融电子目前已有相关技术基础，围绕大数据技术在金融领域的深度行业应用，将开展一系列金融大数据技术的研究工作，为公司在金融IT 业务领域夯实业务拓展基础。
3、我们认为，金融大数据中心的建设，能够达到整合本次重组获得的业务资源、客户资源的效果，并在此基础上促进上市公司及标的公司为金融领域企业提供更多更好的多维服务，如技术支持及产品支持，成为公司在金融领域获得竞争优势的核心竞争力。
三、盈利预测与投资建议
预计公司2017~2019年EPS 分别为0.45元、0.67元和0.82元，当前股价对应PE分别为43X、29X 和23X。综合考虑公司数据中心业务基础发展稳健，金融IT行业有望迎来爆发期，给予公司2017年50~55 倍PE，未来6 个月合理估值为22.5元~24.75元，维持公司“强烈推荐”评级。
四、风险提示：
车联网行业竞争加剧；生物云业务拓展不及预期；新技术推进不及预期。
一、事件概述
近期，榮之聯發佈公告：經中國證監會上市公司併購重組委員會審核，公司發行股份及支付現金購買資產並募集配套資金事項獲得有條件通過。
二、分析與判斷
方案調整後獲得通過，收購贊融電子進程更近進一步
1、方案小幅調整獲得通過，未影響收購進程。2017年8月25日，公司將原有方案募資總額由5.14億元調整至4.308億元，其中“研發中心”配套資金總額由20,000萬元調減至11,680萬元，而交易現金對價2.94億元和中介支付費用2000萬元保持不變，本次調整未構成重大調整。
2、贊融電子是領先的銀行存儲系統集成方案供應商，協同效應明顯。榮之聯主營業務為系統集成、系統產品以及技術開發與服務等，已經積累較多電信、製造、能源、生物等行業的客户，為應對行業中的高度競爭，公司擬在服務上述多個公司具備優勢的行業基礎上，進一步聚焦金融行業業務，拓展金融行業客户。贊融電子作為提供存儲系統集成解決方案的供應商，長期專注於為金融行業企業提供服務，擁有豐富的服務經驗，並與招商銀行、工商銀行等大型金融機構保持着穩定的合作關係，金融行業客户資源豐富。
2、我們認為，公司重組進展順利，未來可以快速獲得贊融電子為金融領域客户提供系統集成解決方案服務的能力、技術與經驗，同時切入進入金融行業市場，並獲得大型金融機構客户，為公司實現金融行業聚焦邁出堅實步伐。
觀點重申：金融大數據前景廣闊，項目建設將支撐業務拓展
1、金融大數據產業迎來發展契機。（1）應用市場空間巨大：根據貴陽大數據交易所統計，2015年中國金融大數據應用市場規模達到16億元，預計在 2020年將突破 1,300億元，金融行業有望進入大數據的快車道時代；（2）政策扶持明顯：從《關於加大對新消費領域金融支持的指導意見》、《推進普惠金融發展規劃（2016～2020年）》等金融政策指導文件到《促進大數據發展行動綱要》、《雲計算和大數據重點專項實施方案》等大數據技術規劃方案，均明確指出支持金融大數據產業發展；（3）產業快速發展條件具備：首先各類金融行業在業務開展過程中積累大量有價值數據，在運用大數據技術挖掘和分析之後，將產生巨大的商業價值；另一方面，金融領域在資金、設備、人才、技術上都具有極大的便利條件，有能力採用大數據的最新技術。
2、贊融數據中心建設夯實業務發展基礎。數據研發項目投資總額為 24,742.30萬元，包括場地費用、設備費用、軟件購置、基礎數據購買、委託開發、委託測試驗證及研發人員開支等。基於贊融電子目前已有相關技術基礎，圍繞大數據技術在金融領域的深度行業應用，將開展一系列金融大數據技術的研究工作，為公司在金融IT 業務領域夯實業務拓展基礎。
3、我們認為，金融大數據中心的建設，能夠達到整合本次重組獲得的業務資源、客户資源的效果，並在此基礎上促進上市公司及標的公司為金融領域企業提供更多更好的多維服務，如技術支持及產品支持，成為公司在金融領域獲得競爭優勢的核心競爭力。
三、盈利預測與投資建議
預計公司2017~2019年EPS 分別為0.45元、0.67元和0.82元，當前股價對應PE分別為43X、29X 和23X。綜合考慮公司數據中心業務基礎發展穩健，金融IT行業有望迎來爆發期，給予公司2017年50~55 倍PE，未來6 個月合理估值為22.5元~24.75元，維持公司“強烈推薦”評級。
四、風險提示：
車聯網行業競爭加劇；生物雲業務拓展不及預期；新技術推進不及預期。
