事件:迪马股份近日发布2017 年中报,2017 年上半年公司实现营业收入23.79 亿元,同比下降20.27%;实现归属于母公司净利润1.11 亿元,同比下降12.11%,实现扣非后归属于母公司净利润1.04 亿元,同比下降15.23%;对应EPS 为0.05 元。
点评:
竣工交付房屋减少,营收利润有所下降。2017 年上半年,公司房地产及物业业务实现收入20.64 亿元,同比减少22.07%,主要原因是本期竣工交付的房屋减少,收入结转减少,毛利率下滑1.37pct;专用车业务实现收入2.62 亿元,同比减少10.14%,毛利率下降1.95pct。
房地产业务:圆满完成土地储备目标。上半年公司通过招拍挂、联合拿地新增土地储备7 宗,获取均位于苏州、郑州、杭州、成都、重庆等长江沿线至华中华东等重要经济发展核心城市,土地储备建筑面积约100 万方。截止报告期末,公司土地储备建筑面积达400 万方,面对各地“限量”、“限价”、“现房销售”、“自持条款”等不利条件,公司高效完成了新增土地储备目标。
军工业务:专用车市场地位稳固,联手保利积极拓展新事业。专用车方面,公司防弹押运车系列订单、销量同比增长20%以上,市场占有率稳居第一;运钞车产品完成升级换代,样车制作及公告申报工作;受益于建设国家安全生产应急救援综合指挥平台和应急通信保障系统升级,公司系统集成系列产品产量同比有所增长。海外市场方面,公司积极开拓古巴,柬埔寨,越南,印尼等市场,完成香港布林克运钞车订单研发制作;建立了完善的销售网络、市场渠道及海外售后服务网络,为银行等安全系统客户、通讯领域内的运营商提供全套的安全解决方案;通过与国内外大型客户资源建设,公司逐步向全球改装车方案解决专家发展。此外,公司通过参股保利防务基金、入股三峡人寿保险、力推军用特种车、外骨骼机器人募集资金项目进程,积极寻求军民融合产业广阔市场空间及新利润增长点,目前保利防务基金已成功投资两家标的企业。
大股东增持,彰显发展信心。2017 年5 月10 日,迪马股份发布公告,公司控股股东东银控股于2017 年5 月9 日以自有资金通过二级市场增持了迪马股份股份174 万股,占公司总股本的0.07%,成交均价为5.82 元/股,成交总价为1012万元。公司表示,将从2017 年5 月9 日起的6 个月内通过二级市场增持股份,拟增持股份的累计金额为不低于5000 万元,累计增持股数不超过公司已发行总股份的1%(含本次增持)。值得关注的是,截至2017 年8 月28 日,迪马股份收盘价为5.26 元/股,低于股东增持价格。我们认为控股股东增持迪马股份彰显了对公司未来发展的良好信心,目前股价低于前次增持价,公司具有一定投资价值。
盈利预测及评级:我们预计2017 年至2019 年迪马股份的营业收入分别为189.85 亿元、245.32 亿元和305.33 亿元,归属母公司净利润分别为9.22 亿元、11.33 亿元和14.23 亿元,对应的EPS 为0.38 元/股、0.47 元/股和0.59 元/股。我们维持对迪马股份的“买入”评级。
风险因素:受地方房地产调控政策影响,房地产销售不及预期;定向增发存在不确定性;外骨骼机器人产业化进程不及预期;募投项目“新型军用特种车辆设备项目”效益不达预期。
事件:迪馬股份近日發佈2017 年中報,2017 年上半年公司實現營業收入23.79 億元,同比下降20.27%;實現歸屬於母公司淨利潤1.11 億元,同比下降12.11%,實現扣非後歸屬於母公司淨利潤1.04 億元,同比下降15.23%;對應EPS 為0.05 元。
點評:
竣工交付房屋減少,營收利潤有所下降。2017 年上半年,公司房地產及物業業務實現收入20.64 億元,同比減少22.07%,主要原因是本期竣工交付的房屋減少,收入結轉減少,毛利率下滑1.37pct;專用車業務實現收入2.62 億元,同比減少10.14%,毛利率下降1.95pct。
房地產業務:圓滿完成土地儲備目標。上半年公司通過招拍掛、聯合拿地新增土地儲備7 宗,獲取均位於蘇州、鄭州、杭州、成都、重慶等長江沿線至華中華東等重要經濟發展核心城市,土地儲備建築面積約100 萬方。截止報告期末,公司土地儲備建築面積達400 萬方,面對各地“限量”、“限價”、“現房銷售”、“自持條款”等不利條件,公司高效完成了新增土地儲備目標。
軍工業務:專用車市場地位穩固,聯手保利積極拓展新事業。專用車方面,公司防彈押運車系列訂單、銷量同比增長20%以上,市場佔有率穩居第一;運鈔車產品完成升級換代,樣車製作及公告申報工作;受益於建設國家安全生產應急救援綜合指揮平臺和應急通信保障系統升級,公司系統集成系列產品產量同比有所增長。海外市場方面,公司積極開拓古巴,柬埔寨,越南,印尼等市場,完成香港布林克運鈔車訂單研發製作;建立了完善的銷售網絡、市場渠道及海外售後服務網絡,為銀行等安全系統客户、通訊領域內的運營商提供全套的安全解決方案;通過與國內外大型客户資源建設,公司逐步向全球改裝車方案解決專家發展。此外,公司通過參股保利防務基金、入股三峽人壽保險、力推軍用特種車、外骨骼機器人募集資金項目進程,積極尋求軍民融合產業廣闊市場空間及新利潤增長點,目前保利防務基金已成功投資兩家標的企業。
大股東增持,彰顯發展信心。2017 年5 月10 日,迪馬股份發佈公告,公司控股股東東銀控股於2017 年5 月9 日以自有資金通過二級市場增持了迪馬股份股份174 萬股,佔公司總股本的0.07%,成交均價為5.82 元/股,成交總價為1012萬元。公司表示,將從2017 年5 月9 日起的6 個月內通過二級市場增持股份,擬增持股份的累計金額為不低於5000 萬元,累計增持股數不超過公司已發行總股份的1%(含本次增持)。值得關注的是,截至2017 年8 月28 日,迪馬股份收盤價為5.26 元/股,低於股東增持價格。我們認為控股股東增持迪馬股份彰顯了對公司未來發展的良好信心,目前股價低於前次增持價,公司具有一定投資價值。
盈利預測及評級:我們預計2017 年至2019 年迪馬股份的營業收入分別為189.85 億元、245.32 億元和305.33 億元,歸屬母公司淨利潤分別為9.22 億元、11.33 億元和14.23 億元,對應的EPS 為0.38 元/股、0.47 元/股和0.59 元/股。我們維持對迪馬股份的“買入”評級。
風險因素:受地方房地產調控政策影響,房地產銷售不及預期;定向增發存在不確定性;外骨骼機器人產業化進程不及預期;募投項目“新型軍用特種車輛設備項目”效益不達預期。