營收增加21.74%淨利潤增加366.71% 　　2017H1 華勝天成實現營收25.47 億元，同比增加21.74%，主要原因是企業IT 系統業務的增長及並表美國 GD 公司帶來雲計算產品及服務顯著增長；歸母淨利潤1.53 億元，增加366.71%，主要原因是主營業務利潤及投資收益大幅增加以及資產減值損失減少；扣非淨利潤4402.20 萬元，增加51.71%。 　　併購和自研驅動雲計算收入增長172.10%佔總收入8.8%華勝天成企業IT 系統解決方案業務深化與華爲在各產品線上合作，實現收入23.06 億元，同比增長15.47%；雲產品及服務板塊收入2.23 億元，增長172.10%，一是由於併購GD 公司，二是研發形成完整的自主可控高端產品體系。公司自主 Power 服務器實現新籤合同額同比增長約80%，在金融、財稅、政法、氣象、海關、能源、企業等200 多家重要客戶中獲得好評。 　　投資收益1.83 億元大幅增長1426.95% 　　2017H1 公司銷售費用同比增加4.26%；管理費用增加45.07%，主要原因是收購GD 公司導致人工成本和中介費用增長；財務費用增加21.80%，主要是本期借款增加。報告期公司實現投資收益1.83 億元，同比增長1426.95%,主要原因是部分處置蘭德網絡及確認權益法下享有的聯營企業國研天成的損益。 　　IT 系統+自主產品+物聯網，“三駕馬車”拉動業績增長在IT 系統穩健發展基礎上，公司自主產品和方案，尤其是自主 Power 服務器的市場競爭力進一步加強，同時公司通過投資物聯網芯片廠商泰凌微電子探索“物聯網+大數據”新業務模式，“三駕馬車”拉動業績迅速增長，前景可期。 　　盈利預測與投資建議 　　我們預計2017~2019 年營業收入分別爲52.35/59.37/68.67 億元，分別同比增長9.1%/13.4%/15.7%。2017~2019 年淨利潤分別爲2.05/2.12/3.08 億元，分別同比增長472.4%/3.5%/45.4%。2017~2019 年每股收益0.19/0.19/0.28 元，對應市盈率分別爲50.9/49.1/33.8 倍。維持增持評級。 　　投資風險 　　雲計算發展不及預期。