报告摘要:
业绩表现稳健,产品出货量符合预期。2017H1 公司营收和业绩均表现稳健,实现营收5.18亿元,同比增长1.06%;归母净利润1.17亿元,同比增长47.40%;EPS 为0.27元,同比增长35.00%。在电表行业整体需求下滑的情况下,上半年公司电能表合计出货24万只,终端/中压载波合计出货超过9万台,基本符合预期。
聚焦主业,拓展多元化产品。公司是电力载波模块龙头企业,长期致力于载波通信技术在国家智能电网等领域的应用推广。目前公司主要产品由单一的低压电力线载波通信模块(含芯片)类产品,向电能表、配网自动化设备、消防电子报警系统等拓展。其中全资子公司鼎信消防致力于消防报警、智能疏散、电力系统报警灯等火灾报警产品的设计、研发、生产、销售,上半年实现销售2012.20万元,签订市场意向订单5600 多万;全资子公司上海胤祺主要经营集成电路领域的技术服务、技术开发,上半年实现营收5117.95万元,净利润1053.15万元。
研发投入加大,产品线逐渐延伸。2017H1 公司研发投入继续加大,研发支出7121.49万元,占营收比重10%,同比增长69.33%。公司自主研发的三相过零扩频调制电力线载波通信技术、鼎信通讯低压电力线载波路由算法等技术均处于国内先进水平。此外,公司基于已有产品,多向延伸产品线,其中芯片类产品深入研发智能电表成套芯片和终端MCU、增加“板级电路芯片化”的集成电路产品种类;载波通信类产品陆续开发出电能表、中压载波、运检系统和SVG 设备等产品;无极性总线技术产品基于自主研发的总线通信技术,开展消防领域的应用研发,目前消防报警产品种类比较齐全。
盈利预测及投资建议:公司内生增长动力强劲,产品拓展加快,预计公司17-19年归母净利润分别为3.90亿元、4.69亿元和5.91亿元,EPS分别为0.88元、1.06元和1.33元,PE 分别为35 倍、29 倍和23 倍,维持“增持”评级。
风险提示:宽带载波产品、消防产品拓展不及预期。
報告摘要:
業績表現穩健,產品出貨量符合預期。2017H1 公司營收和業績均表現穩健,實現營收5.18億元,同比增長1.06%;歸母淨利潤1.17億元,同比增長47.40%;EPS 為0.27元,同比增長35.00%。在電錶行業整體需求下滑的情況下,上半年公司電能表合計出貨24萬隻,終端/中壓載波合計出貨超過9萬台,基本符合預期。
聚焦主業,拓展多元化產品。公司是電力載波模塊龍頭企業,長期致力於載波通信技術在國家智能電網等領域的應用推廣。目前公司主要產品由單一的低壓電力線載波通信模塊(含芯片)類產品,向電能表、配網自動化設備、消防電子報警系統等拓展。其中全資子公司鼎信消防致力於消防報警、智能疏散、電力系統報警燈等火災報警產品的設計、研發、生產、銷售,上半年實現銷售2012.20萬元,簽訂市場意向訂單5600 多萬;全資子公司上海胤祺主要經營集成電路領域的技術服務、技術開發,上半年實現營收5117.95萬元,淨利潤1053.15萬元。
研發投入加大,產品線逐漸延伸。2017H1 公司研發投入繼續加大,研發支出7121.49萬元,佔營收比重10%,同比增長69.33%。公司自主研發的三相過零擴頻調製電力線載波通信技術、鼎信通訊低壓電力線載波路由算法等技術均處於國內先進水平。此外,公司基於已有產品,多向延伸產品線,其中芯片類產品深入研發智能電錶成套芯片和終端MCU、增加“板級電路芯片化”的集成電路產品種類;載波通信類產品陸續開發出電能表、中壓載波、運檢系統和SVG 設備等產品;無極性總線技術產品基於自主研發的總線通信技術,開展消防領域的應用研發,目前消防報警產品種類比較齊全。
盈利預測及投資建議:公司內生增長動力強勁,產品拓展加快,預計公司17-19年歸母淨利潤分別為3.90億元、4.69億元和5.91億元,EPS分別為0.88元、1.06元和1.33元,PE 分別為35 倍、29 倍和23 倍,維持“增持”評級。
風險提示:寬帶載波產品、消防產品拓展不及預期。