投資要點： 　　內生外延加速擴張，經營業績快速增長。經過六年發展，金信諾主業從上市之初單一的射頻同軸電纜研製與銷售逐漸擴展爲涵蓋線纜、連接器、PCB 等多個技術領域的互聯解決方案供應商。2001年至2016年公司營業收入從5.06億元增長至20.16億元，複合增長率約爲32%，歸母淨利潤與營業收入實現同步增長，從上市之初3000萬元增長至1.95億元，複合增長率約爲43%。同期，金信諾綜合毛利率穩定提升，從19%提高到27%。截至2017年上半年，公司資產規模從上市之初的10.16億元增長至48.35元，2016年定向增發後，公司資產負債率低於50%。另外，2013年以來金信諾的利潤質量逐年向好，年度經營淨現金流量與淨利潤同步提升。2017年上半年，公司實現營業收入10.66億元，歸母淨利潤爲1.12元。 　　現金收購江蘇萬邦，拓展軍品業務規模和盈利能力。金信諾擬以現金14280萬元收購江蘇萬邦38.08%股權，收購完成後，金信諾將持有江蘇萬邦51%股權。江蘇萬邦長期致力於有源相控陣雷達專用核心國產化芯片（TR 組件配套）研製開發、高精度電源管理系統和天線陣面收發組件調試專用儀器設備研製，產品已應用於星載通信、彈載導引頭、機載火控、艦載電子對抗等多個型號項目，是中電科、航空工業、航天科技等多個央企軍工集團的合格供應商。我們認爲，金信諾收購江蘇萬邦有利於完善公司戰略佈局，加速形成公司在通訊和航天航空領域的系統級研發能力並擴大業務規模。我們看好未來兩家公司資源整合後的協同效應。另外，金信諾以現金方式收購可避免稀釋股本，江蘇萬邦原股東對2017年至2021年業績做出承諾，未來五年扣非歸母淨利潤合計不低於12000萬元。 　　定增募集資金用於提升技術水平、研製新產品和夯實產能。2016年末金信諾完成上市以來首次定向增發，募集資金總額12.00億元，發行價格爲33.35元/股，對應增發股份3598.20萬股。其中，金信諾實控人及重要股東參與出資設立的欣諾投資認購本次增發的部分股份，認購金額約爲5.50億元。本次募集資金用於金信諾產業園、新型連接器生產及研發中心建設等6 個項目和補充流動資金。預計項目完工並達產後，金信諾主營業務將涵蓋線纜、連接器及組件、PCB 板、高端通信產品等多個信號傳輸設備產業鏈，產品應用從傳統的通信、航空航天擴展至大數據信息化、軌道交通、消費類電子、車聯網及新能源等多個領域。 　　擬回購公司股份，用於後續股權激勵。基於對公司未來發展信心和完善公司長效激勵機制的目的，金信諾擬自籌資金進行股份回購，回購股份將作爲後期股份獎勵計劃、員工持股計劃或股權激勵計劃的股票來源。回購金額最高不超過2800萬元，回購價格不超過28元/股，對應股份不超過100萬股。 　　盈利預測與投資建議。我們預計金信諾2017年至2019年EPS 分別爲 0.47元/股、0.58元/股和0.72元/股。考慮到公司軍工和通信領域的發展前景，並結合可比公司的估值情況，我們給予金信諾2017年50 倍PE 估值，對應目標價爲23.50元，首次覆蓋給予“增持”評級。 　　風險提示。收購事項尚未完成；技術開發風險；募投項目進展不達預期。