事件：公司于2017 年8 月30 日发布2017 年半年度报告。2017 年上半年公司实现营业收入6.25 亿元；同比增长5.44%；实现归属于上市公司股东的净利润为6715 万元，同比增长2.96%；实现扣非后归属于母公司股东的净利润5094 万元，同比下降5.32%，基本每股收益0.09 元/股，同比下降17.44%。
点评：
发挥“产品+服务+投资”运营优势，投资布局有序进行。公司上半年新业务版块用电服务实现高速增长，上半年用电服务收入11.64 亿元，同比增长321.42%。公司子公司智光用电投资对广州华跃电力工程设计有限公司进行管理运营整合，电力设计服务业绩继续呈稳中上升趋势，实现与主营业务协同并有效带动用电服务发展。"智能用电服务平台" 运行效果良好，线上用户数量持续增长。公司上半年新增用户约500 户，实现用户数翻倍增长，售电约6.5 亿度，公司2017 年两广地区长协电量约8.5 亿度，我们预计下半年售电量还将大幅增长。此外公司在广西配网项目已经于二季度动工，其他配网项目也在逐步落地中。此外"智能用电服务平台"运行效果良好，公司已经和中移动合作在广东佛山及云南部分区域进行试点，目前平台+APP 的模式运行情况良好。
综合节能业务下半年有望爆发。公司子公司智光节能深耕"发电厂节能增效"、"工业电气节能增效" 和"工业余热余压发电利用"优势业务的同时，进一步推进综合节能服务的升级，通过增资南电能源综合利用股份有限公司、上海同祺新能源技术有限公司，实现资源整合，快速进入区域分布式能源相关领域。公司目前已经有三个分布式项目签约，后期将逐步落地。随着《上海市电力体制改革工作方案》的颁布，上海市的电改也将逐渐步入深水区，输配电价改革方案的落地以及推进需求侧响应试点都将给市场带来巨大的机会，公司有望因此而获益。
盈利预测及评级：我们预计公司2017 年、2018 年、2019 年EPS 分别为0.22、0.27、0.37 元，对应2017 年9 月12日收盘价（7.04 元）的PE 分别为32、26、19 倍。考虑到公司用电服务领域的加速拓展，以及在云平台、能源互联网等方面的不断创新，我们维持公司“买入”评级。
股价催化剂：电改推进速度超预期；公司用电服务布局速度超预期；公司在能源互联网等领域取得重大成果。
主要风险：电改推进速度不及预期；公司用电服务布局速度不及预期。
事件：公司於2017 年8 月30 日發佈2017 年半年度報告。2017 年上半年公司實現營業收入6.25 億元；同比增長5.44%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為6715 萬元，同比增長2.96%；實現扣非後歸屬於母公司股東的淨利潤5094 萬元，同比下降5.32%，基本每股收益0.09 元/股，同比下降17.44%。
點評：
發揮“產品+服務+投資”運營優勢，投資佈局有序進行。公司上半年新業務版塊用電服務實現高速增長，上半年用電服務收入11.64 億元，同比增長321.42%。公司子公司智光用電投資對廣州華躍電力工程設計有限公司進行管理運營整合，電力設計服務業績繼續呈穩中上升趨勢，實現與主營業務協同並有效帶動用電服務發展。"智能用電服務平臺" 運行效果良好，線上用户數量持續增長。公司上半年新增用户約500 户，實現用户數翻倍增長，售電約6.5 億度，公司2017 年兩廣地區長協電量約8.5 億度，我們預計下半年售電量還將大幅增長。此外公司在廣西配網項目已經於二季度動工，其他配網項目也在逐步落地中。此外"智能用電服務平臺"運行效果良好，公司已經和中移動合作在廣東佛山及雲南部分區域進行試點，目前平臺+APP 的模式運行情況良好。
綜合節能業務下半年有望爆發。公司子公司智光節能深耕"發電廠節能增效"、"工業電氣節能增效" 和"工業餘熱餘壓發電利用"優勢業務的同時，進一步推進綜合節能服務的升級，通過增資南電能源綜合利用股份有限公司、上海同祺新能源技術有限公司，實現資源整合，快速進入區域分佈式能源相關領域。公司目前已經有三個分佈式項目簽約，後期將逐步落地。隨着《上海市電力體制改革工作方案》的頒佈，上海市的電改也將逐漸步入深水區，輸配電價改革方案的落地以及推進需求側響應試點都將給市場帶來巨大的機會，公司有望因此而獲益。
盈利預測及評級：我們預計公司2017 年、2018 年、2019 年EPS 分別為0.22、0.27、0.37 元，對應2017 年9 月12日收盤價（7.04 元）的PE 分別為32、26、19 倍。考慮到公司用電服務領域的加速拓展，以及在雲平臺、能源互聯網等方面的不斷創新，我們維持公司“買入”評級。
股價催化劑：電改推進速度超預期；公司用電服務佈局速度超預期；公司在能源互聯網等領域取得重大成果。
主要風險：電改推進速度不及預期；公司用電服務佈局速度不及預期。
