投資要點： 　　三大產業齊發展。公司於2007年上市，藉助資本市場的融資平台優勢，通過2 次非公開發行股票、2 次重大資產重組後，公司產業逐步由特種電機行業發展爲三大產業：鋰產業、汽車產業、和智能機電產業。 　　智能機電產業未來重點發展新能源汽車電機和伺服電機。智能機電產業爲傳統優勢產業，有幾十年製造經驗。公司2015年收購的米格電機是行業內伺服電機的龍頭企業，每年保持高速增長，傳統電機方面今年市場表現有所復甦，智能機電產業特別是新能源汽車電機、伺服電機將是公司未來發展的重點。 　　雲母+礦石提鋰齊發展。公司擁有從採礦、選礦、鋰雲母加工碳酸鋰到正極材料的產業鏈。公司擁有5 處採礦權，8 處探礦權，宜豐項目預計今年能夠建設完成，公司礦產資源豐富，遠景資源儲量超億噸，隨着下游鋰雲母需求的增加，鋰雲母價格的上漲將成爲公司利潤的重要來源。公司已經建成1 條年產3000 噸碳酸鋰的生產線，去年產量1000 噸左右，通過技改年產能能達到5000 噸，同時成本預計大幅降低，本次技改預計9月能夠投入生產，運用了焙燒的技術。同時公司年產1萬噸碳酸鋰的募投項目及合資鋰輝石生產1.5萬噸碳酸鋰及氫氧化鋰項目已經開工建設，預計明年上半年能夠投入生產。 　　新技術運用後，預計鋰雲母製備碳酸鋰成本在7萬元左右。公司鋰輝石礦主要來源是寶威物料，該公司擁有加拿大和澳大利亞部分鋰輝石獨家包銷權利。 　　汽車產業：公司電動汽車主要有3 個平台，九龍汽車、宜春客車廠和江特電動車。九龍汽車是2015年公司併購的公司，該公司在商用車領域具有一定的優勢，今年上半年車型目錄、公告目錄及免稅目錄的重新申請致使九龍汽車產銷下滑較大，隨着目錄的申請完成加上九龍汽車與珠海廣通、深圳國民運力等簽訂的大的訂單的逐步落地，我們預計九龍汽車下半年業績將逐步釋放。 　　維持“買入”評級。公司擁有云母提鋰全產業鏈，手握上游鋰雲母資源，盡享雲母漲價紅利。隨着技改完成2017年碳酸鋰產能將增至5000 噸，成本快速下降，盈利大幅提升。公司還擁有九龍汽車和米格電機兩大業務平台，假設2018年完成定增，定增項目業績如期釋放，最終碳酸鋰權益產能將增至2.25萬噸/年，每萬噸碳酸鋰產量可增厚公司毛利約9億元人民幣（以16萬元/噸價格，7萬元/噸成本計算），從而使得公司估值快速下降。假設定增完成後總股本增至17.62億股，我們預計增發攤薄後2017-2019年EPS 分別爲0.30，0.40 和0.53元/股，考慮到公司所屬新能源行業需求景氣向上，假設定增2018年完成，且考慮增發攤薄，給予2018年70 倍估值，對應目標價28.00元，維持“買入”評級。 　　不確定性分析。項目建設不達預期及市場需求不達預期的風險。