投资要点：
传统业务景气度回升。公司传统业务为煤矿安监产品，前些年行业景气度下降，应收账款严重影响利润，制约业务扩大。近一年以来国家推行供给侧改革，煤价上行，行业盈利提升，对煤矿安监产品需求回升，上半年收入增长17.64%，扭转颓势，后续有望继续受益于国家相关政策推进落地的利好。
轨交板块前景广阔，新产品稳步推出。控股子公司富华宇祺主营通信产品，从煤矿领域转型轨交和军工信息化。近年，轨交信息化领域年度投资额百亿规模，未来十年仍将保持10%左右复合增速，富华宇祺的列车通信网络产品行业领先，普通列车配套产品市占率第一，高铁列车标准动车“复兴号”实现首例配套应用，后续将随轨交高景气发展充分受益。同时，借助公司新布局军工领域的资源，实现了转型军工通信的突破，业务规模有望进一步扩大。
轨交板块前景广阔，新产品稳步推出。控股子公司富华宇祺主营通信产品，从煤矿领域转型轨交和军工信息化。近年，轨交信息化领域年度投资额百亿规模，未来十年仍将保持10%左右复合增速，富华宇祺的列车通信网络产品行业领先，普通列车配套产品市占率第一，高铁列车标准动车“复兴号”实现首例配套应用，后续将随轨交高景气发展充分受益。同时，借助公司新布局军工领域的资源，实现了转型军工通信的突破，业务规模有望进一步扩大。
产业基金运作顺利，保障持续外延优质项目；管理增效呵护业绩，股权激励激发活力。公司在西安设立军民融合产业基金，上半年基本完成了对某通信导航测控业务的公司的投资工作，另有多项前期储备项目，下半年将随尽调工作展开逐步落地。公司注重经营效益，对传统业务领域，严格实施筛选，回避盈利弱、回款周期长的项目；同时优化内部管理流程，严抓降本增效，起到了积极效果。
盈利预测和投资评级：买入评级基于对公司传统业务回升，轨交与军工业务前景广阔的判断，首次覆盖，给予买入评级。预计2017-2019年归母净利润分别为7300万元、1.08亿元及1.42亿元，对应EPS分别为0.11元、0.16元及0.21元，对应当前股价PE分别为78倍、53倍及41倍。
风险提示：1）业绩不及预期风险；2）煤矿行业改革力度与进度不及预期；3）军工订单不及预期；4）轨交领域建设进度与投资规模不及预期。
投資要點：
傳統業務景氣度回升。公司傳統業務為煤礦安監產品，前些年行業景氣度下降，應收賬款嚴重影響利潤，制約業務擴大。近一年以來國家推行供給側改革，煤價上行，行業盈利提升，對煤礦安監產品需求回升，上半年收入增長17.64%，扭轉頹勢，後續有望繼續受益於國家相關政策推進落地的利好。
軌交板塊前景廣闊，新產品穩步推出。控股子公司富華宇祺主營通信產品，從煤礦領域轉型軌交和軍工信息化。近年，軌交信息化領域年度投資額百億規模，未來十年仍將保持10%左右複合增速，富華宇祺的列車通信網絡產品行業領先，普通列車配套產品市佔率第一，高鐵列車標準動車“復興號”實現首例配套應用，後續將隨軌交高景氣發展充分受益。同時，藉助公司新佈局軍工領域的資源，實現了轉型軍工通信的突破，業務規模有望進一步擴大。
軌交板塊前景廣闊，新產品穩步推出。控股子公司富華宇祺主營通信產品，從煤礦領域轉型軌交和軍工信息化。近年，軌交信息化領域年度投資額百億規模，未來十年仍將保持10%左右複合增速，富華宇祺的列車通信網絡產品行業領先，普通列車配套產品市佔率第一，高鐵列車標準動車“復興號”實現首例配套應用，後續將隨軌交高景氣發展充分受益。同時，藉助公司新佈局軍工領域的資源，實現了轉型軍工通信的突破，業務規模有望進一步擴大。
產業基金運作順利，保障持續外延優質項目；管理增效呵護業績，股權激勵激發活力。公司在西安設立軍民融合產業基金，上半年基本完成了對某通信導航測控業務的公司的投資工作，另有多項前期儲備項目，下半年將隨盡調工作展開逐步落地。公司注重經營效益，對傳統業務領域，嚴格實施篩選，迴避盈利弱、回款週期長的項目；同時優化內部管理流程，嚴抓降本增效，起到了積極效果。
盈利預測和投資評級：買入評級基於對公司傳統業務回升，軌交與軍工業務前景廣闊的判斷，首次覆蓋，給予買入評級。預計2017-2019年歸母淨利潤分別為7300萬元、1.08億元及1.42億元，對應EPS分別為0.11元、0.16元及0.21元，對應當前股價PE分別為78倍、53倍及41倍。
風險提示：1）業績不及預期風險；2）煤礦行業改革力度與進度不及預期；3）軍工訂單不及預期；4）軌交領域建設進度與投資規模不及預期。
