事件
公司28日晚发布中报，公司实现营业收入8.5亿元，同比增加130%；实现营业利润1.29亿元，同比增加283%；实现归属于上市公司股东的净利润1.09亿元，同比增长303%。
公司业绩大幅增长主要由于旗计智能从2016年10月纳入公司合并报表范围，以及公司树脂镜片相关业务经营业绩保持稳定增长，及收到2080万政府补助影响。
点评
分业务来看，邮购业务已成为毛利主要来源。镜片业务上半年实现营收3.4亿元，同比增长17.6%，毛利9822万元，毛利率29%，相较2016年下降2 个百分点；商品邮购分期业务实现营收4.2亿元，毛利2.8亿元，毛利率66%，相比去年四季度提升2 个百分点。商品邮购业务在全部毛利中占比74%。
眼镜业务：以研发带动产品和市场。眼镜1.499 系列、1.60 系列、车房及服务、变色片系列产品同比分别增长21%、18%、26%和11%。公司成功开发1.56 防蓝光变色镜片、双面渐进模具，进一步优化1.499“UV++”防蓝光、1.499 变色系列产品生产工艺，进行MR95UV++镜片、MR8（1.60）PLUS 的工艺调试。另一方面公司向镜片生产服务型企业转型取得成效，依托互联网技术对镜片生产服务模式进行转型，车房业务占树脂镜片业务的比重从上年同期的14%上升至本期的16%。
商品邮购分期业务稳步增长。公司2017H1 新增2 家大型合作银行机构，新增2 处业务职场，新建自有仓库，提高出库配送率，优化消费体验感受；此外，公司在产品的种类开发和品质保障方面持续加大投入，与供应商携手合作，新增开发20 余款自主设计、生产和销售的高端优质产品，这些措施极大增进了商品邮购业务的增长。公司银行卡增值业务创新服务实现营业收入4.4亿元，归属于母公司所有者的净利润0.9亿元；纳入合并范围的归属于母公司所有者的净利润为0.78亿元。我们测算了商品邮购业务的单月营收，2017 上半年单月营收达到7000万元，同比2016Q1提升3%，但较2016年全年的8900万元仍有一定提升空间。
盈利预测与估值：我们预测公司17-19年实现营业收入21.74亿、29.50亿、35.87亿，净利润3.20亿、4.24亿、5.19亿元，对应的2017/18年PE 分别为30X/23X。考虑到公司整体较高的业绩增速及广阔的市场空间，我们维持“买入”评级。
风险提示：新业务拓展进度低于预期。
事件
公司28日晚發佈中報，公司實現營業收入8.5億元，同比增加130%；實現營業利潤1.29億元，同比增加283%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤1.09億元，同比增長303%。
公司業績大幅增長主要由於旗計智能從2016年10月納入公司合併報表範圍，以及公司樹脂鏡片相關業務經營業績保持穩定增長，及收到2080萬政府補助影響。
點評
分業務來看，郵購業務已成為毛利主要來源。鏡片業務上半年實現營收3.4億元，同比增長17.6%，毛利9822萬元，毛利率29%，相較2016年下降2 個百分點；商品郵購分期業務實現營收4.2億元，毛利2.8億元，毛利率66%，相比去年四季度提升2 個百分點。商品郵購業務在全部毛利中佔比74%。
眼鏡業務：以研發帶動產品和市場。眼鏡1.499 系列、1.60 系列、車房及服務、變色片系列產品同比分別增長21%、18%、26%和11%。公司成功開發1.56 防藍光變色鏡片、雙面漸進模具，進一步優化1.499“UV++”防藍光、1.499 變色系列產品生產工藝，進行MR95UV++鏡片、MR8（1.60）PLUS 的工藝調試。另一方面公司向鏡片生產服務型企業轉型取得成效，依託互聯網技術對鏡片生產服務模式進行轉型，車房業務佔樹脂鏡片業務的比重從上年同期的14%上升至本期的16%。
商品郵購分期業務穩步增長。公司2017H1 新增2 家大型合作銀行機構，新增2 處業務職場，新建自有倉庫，提高出庫配送率，優化消費體驗感受；此外，公司在產品的種類開發和品質保障方面持續加大投入，與供應商攜手合作，新增開發20 餘款自主設計、生產和銷售的高端優質產品，這些措施極大增進了商品郵購業務的增長。公司銀行卡增值業務創新服務實現營業收入4.4億元，歸屬於母公司所有者的淨利潤0.9億元；納入合併範圍的歸屬於母公司所有者的淨利潤為0.78億元。我們測算了商品郵購業務的單月營收，2017 上半年單月營收達到7000萬元，同比2016Q1提升3%，但較2016年全年的8900萬元仍有一定提升空間。
盈利預測與估值：我們預測公司17-19年實現營業收入21.74億、29.50億、35.87億，淨利潤3.20億、4.24億、5.19億元，對應的2017/18年PE 分別為30X/23X。考慮到公司整體較高的業績增速及廣闊的市場空間，我們維持“買入”評級。
風險提示：新業務拓展進度低於預期。
