投资要点
事件：公司8 月25 号晚公布2017 年业绩中报。
点评如下：
财物费用拖累业绩，真空采血稳定增长使得业绩亏损收窄。公司发布2017 年H1 业绩报告，营收2.35 亿，同比增长4.88%，业绩0.13 亿，同比增长-9.31%，对应Eps 为0.04，具体Q2 营收1.26 亿，同比增长5.7%，环比增长15.6%，业绩0.07 亿，同比增长-4%，环比增长17%，分业务营收看真空采血系统占比57%，收入同比增加7.48%稳定增长，公司业绩下滑主要由于深圳阳和本期投资收益（-200 万）比上年同期下降以及公司财务费用上升（0.12 亿，同比增加83%），财物费用主要是公司应付债券利息增加所致。
继续加大研发，有序推进医疗“产品+服务”战略。公司近三年处于变革之年，研发投入较多，部分产品认证周期较长给业绩带来一定压力，但不影响公司由单一的医疗器械制造企业向“医疗产品+医疗服务”的大型医疗集团方向发展战略，公司将“数字化医疗”、“移动医疗”、“远程医疗”与旗下的线下医疗服务资源相结合，打造真正以病人为中心、线上与线下相结合（O2O）的医疗服务一体化解决方案，不断改善用户体验：报告期内，广州惠侨通过持续的技术改进和优质的客服关系维护能力展现了持续稳定增长的经营模式，医院数字化整体解决方案的加速形成有助于公司将产品业务转型为项目业务，大幅提升顾客粘度。
实际控制人计划增持1-10 亿元彰显未来发展信心。公司2017 年处于历史变革及快速发展阶段，基于对公司未来发展前景的信心，实际控制人邓冠华先生及公司高级管理人员拟在2017 年4 月26 日起未来24 个月内增持股票规模1-10 亿元（目前市值仅34 亿，总股本的2.9%-29%）并承诺6 个月内不减持。
盈利预测：基于公司在真空采血领域龙头地位及未来打造的“医疗产品+医疗服务”新模式，公司业绩短期承压不影响中长期内生和外延推进，我们预测未来两年17/18 营收分别为5.86、6.76 亿，归母净利润分别为4839、6709 万，同比分别增长59%、39%，对应EPS 为0.16、0.22；我们给予公司17 年84PE，对应目标价13.44 元，维持“增持”评级。
风险提示事件：医疗服务领域扩张风险；外延并购风险；海外市场销售风险
投資要點
事件：公司8 月25 號晚公佈2017 年業績中報。
點評如下：
財物費用拖累業績，真空採血穩定增長使得業績虧損收窄。公司發佈2017 年H1 業績報告，營收2.35 億，同比增長4.88%，業績0.13 億，同比增長-9.31%，對應Eps 爲0.04，具體Q2 營收1.26 億，同比增長5.7%，環比增長15.6%，業績0.07 億，同比增長-4%，環比增長17%，分業務營收看真空採血系統佔比57%，收入同比增加7.48%穩定增長，公司業績下滑主要由於深圳陽和本期投資收益（-200 萬）比上年同期下降以及公司財務費用上升（0.12 億，同比增加83%），財物費用主要是公司應付債券利息增加所致。
繼續加大研發，有序推進醫療“產品+服務”戰略。公司近三年處於變革之年，研發投入較多，部分產品認證週期較長給業績帶來一定壓力，但不影響公司由單一的醫療器械製造企業向“醫療產品+醫療服務”的大型醫療集團方向發展戰略，公司將“數字化醫療”、“移動醫療”、“遠程醫療”與旗下的線下醫療服務資源相結合，打造真正以病人爲中心、線上與線下相結合（O2O）的醫療服務一體化解決方案，不斷改善用戶體驗：報告期內，廣州惠僑通過持續的技術改進和優質的客服關係維護能力展現了持續穩定增長的經營模式，醫院數字化整體解決方案的加速形成有助於公司將產品業務轉型爲項目業務，大幅提升顧客粘度。
實際控制人計劃增持1-10 億元彰顯未來發展信心。公司2017 年處於歷史變革及快速發展階段，基於對公司未來發展前景的信心，實際控制人鄧冠華先生及公司高級管理人員擬在2017 年4 月26 日起未來24 個月內增持股票規模1-10 億元（目前市值僅34 億，總股本的2.9%-29%）並承諾6 個月內不減持。
盈利預測：基於公司在真空採血領域龍頭地位及未來打造的“醫療產品+醫療服務”新模式，公司業績短期承壓不影響中長期內生和外延推進，我們預測未來兩年17/18 營收分別爲5.86、6.76 億，歸母淨利潤分別爲4839、6709 萬，同比分別增長59%、39%，對應EPS 爲0.16、0.22；我們給予公司17 年84PE，對應目標價13.44 元，維持“增持”評級。
風險提示事件：醫療服務領域擴張風險；外延併購風險；海外市場銷售風險
