事项：
2017 年上半年公司实现营业收入4.95 亿元，同比增长31.30%；归母后净利润1615 万元，同比增长12.97%。公司基本每股收益为0.05 元，公司业绩符合我们预期。
平安观点：
主业市占份额提升，积极开拓海外市场：报告期内，公司实现营收4.95亿元，同比增长31.30%，归母后净利润1615 万元，同比增长12.97%。
上半年在IDC 机房建设高峰和一带一路项目带动下，智能电力设备产业链的下游需求小幅上升，公司继续稳固和拓展国内核心行业市场，主业低噪声柴油发电机组业务实现收入4.71 亿元，同比增长39.36%；毛利率达21.05%，同比下降1.27 个百分点。报告期内，公司在三大通信运营商中保持了较高的市场份额，加快与华为、中兴等数据中心总包商合作，拓展数据中心机房备用电源市场，市场占有率得到提升。海外市场方面，公司与泰德发挥协同效应，共享采购平台，有效降低采购成本；新加坡子公司在东南亚地区加大力度拓展燃气机组业务；进一步巩固东南亚、中东、非洲、澳大利亚、南美、欧洲等地区的市场成果。
8 亿定增加码电动物流车业务，参股精虹科技完善三电布局：新能源汽车业务板块，公司目前已在上海、北京、天津、湖北、福建、安徽、广东等地设立子公司，属地化地开展新能源物流车租赁业务，投入运营新能源车辆500 余辆，为顺丰速运、EMS、圆通、韵达等公司提供新能源物流车租赁服务，与菜鸟物流等客户达成新能源物流车战略合作协议。为进一步巩固先发优势，公司于报告期内启动非公开发行，拟募集不超过8.126 亿元，投入新能源物流车运营项目，计划2017 年至2019 年在全国多个城市运营和服务11,000 辆新能源物流车，成为国内最大的新能源物流汽车运营商之一。同时，为争取在核心制造端和终端市场端重新建立双重优势，2017年8 月，公司公告增资5,125 万元取得精虹科技20%股权，其原股东承诺精虹科技2018 年、2019 年经审计的税后净利润分别不低于2,000 万元、3,000 万元。精虹科技主要从事动力电池包、电池管理系统、整车控制器的生产及动力系统总成的提供，目前已完成主力物流车型的开发工作，并取得整车公告，进入新能源汽车推荐目录和免购置税汽车目录；其他多款微面、微卡、轻卡车型正在开发过程中。
盈利预测与评级：维持公司17~19 年EPS 为0.24、0.28 和0.35 元，对应8 月28 日收盘价PE 分别为62.1、51.6 和41.4 倍。2017 年3 万公里等补贴新政的实施，对电动物流车市场的发展带来了新的挑战，经过近半年的调整准备，自6 月起国内电动物流车产销已进入加速上行的轨道。我们认为，经过最初的野蛮式生长，电动物流车的产业化进程正渐入佳境，产品端与需求端的罅隙在加速弥合，具备先发优势及品牌美誉度的公司有望在电动物流车的成长路上深度受益，对公司维持“推荐”评级。
风险提示：1)政策不及预期的风险；2)电动物流车销售不及预期的风险。
事項：
2017 年上半年公司實現營業收入4.95 億元，同比增長31.30%；歸母后淨利潤1615 萬元，同比增長12.97%。公司基本每股收益爲0.05 元，公司業績符合我們預期。
平安觀點：
主業市佔份額提升，積極開拓海外市場：報告期內，公司實現營收4.95億元，同比增長31.30%，歸母后淨利潤1615 萬元，同比增長12.97%。
上半年在IDC 機房建設高峰和一帶一路項目帶動下，智能電力設備產業鏈的下游需求小幅上升，公司繼續穩固和拓展國內核心行業市場，主業低噪聲柴油發電機組業務實現收入4.71 億元，同比增長39.36%；毛利率達21.05%，同比下降1.27 個百分點。報告期內，公司在三大通信運營商中保持了較高的市場份額，加快與華爲、中興等數據中心總包商合作，拓展數據中心機房備用電源市場，市場佔有率得到提升。海外市場方面，公司與泰德發揮協同效應，共享採購平臺，有效降低採購成本；新加坡子公司在東南亞地區加大力度拓展燃氣機組業務；進一步鞏固東南亞、中東、非洲、澳大利亞、南美、歐洲等地區的市場成果。
8 億定增加碼電動物流車業務，參股精虹科技完善三電佈局：新能源汽車業務板塊，公司目前已在上海、北京、天津、湖北、福建、安徽、廣東等地設立子公司，屬地化地開展新能源物流車租賃業務，投入運營新能源車輛500 餘輛，爲順豐速運、EMS、圓通、韻達等公司提供新能源物流車租賃服務，與菜鳥物流等客戶達成新能源物流車戰略合作協議。爲進一步鞏固先發優勢，公司於報告期內啓動非公開發行，擬募集不超過8.126 億元，投入新能源物流車運營項目，計劃2017 年至2019 年在全國多個城市運營和服務11,000 輛新能源物流車，成爲國內最大的新能源物流汽車運營商之一。同時，爲爭取在覈心製造端和終端市場端重新建立雙重優勢，2017年8 月，公司公告增資5,125 萬元取得精虹科技20%股權，其原股東承諾精虹科技2018 年、2019 年經審計的稅後淨利潤分別不低於2,000 萬元、3,000 萬元。精虹科技主要從事動力電池包、電池管理系統、整車控制器的生產及動力系統總成的提供，目前已完成主力物流車型的開發工作，並取得整車公告，進入新能源汽車推薦目錄和免購置稅汽車目錄；其他多款微面、微卡、輕卡車型正在開發過程中。
盈利預測與評級：維持公司17~19 年EPS 爲0.24、0.28 和0.35 元，對應8 月28 日收盤價PE 分別爲62.1、51.6 和41.4 倍。2017 年3 萬公里等補貼新政的實施，對電動物流車市場的發展帶來了新的挑戰，經過近半年的調整準備，自6 月起國內電動物流車產銷已進入加速上行的軌道。我們認爲，經過最初的野蠻式生長，電動物流車的產業化進程正漸入佳境，產品端與需求端的罅隙在加速彌合，具備先發優勢及品牌美譽度的公司有望在電動物流車的成長路上深度受益，對公司維持“推薦”評級。
風險提示：1)政策不及預期的風險；2)電動物流車銷售不及預期的風險。
