主要觀點 　　1.智能安防快速增長，政府業務佔比進一步提升公司第二季度實現營收2.04 億元，同比增長25.90%，實現歸屬母公司淨利潤1348.06 萬元，同比增長19.32%。上半年，智能安防及信息化工程實現營收2.36 億元，同比增長60.85%，保持快速增長勢頭，作爲新疆地區智能安防龍頭，顯著受益於地區需求爆發，智能安防快速增長的趨勢有望持續。其他軟件開發與服務業務實現營收8314.77 萬元，同比增長78.25%。分客戶來看，政府客戶實現營收3.16 億元，同比增長73.13%，佔比進一步提升，毛利率提升1.32 個百分點至22.05%。 　　2.疆外市場勢頭迅猛，成長空間持續打開 　　新疆地區客戶貢獻營收2.31 億元，同比增長37.27%，疆外市場貢獻營收9520.57 萬元，同比大幅增長159.10%，爆發勢頭迅猛。我們認爲作爲新疆地區智能安防龍頭公司，疆外市場快速拓展充分彰顯公司技術實力，全國市場更加均衡的拓展有利於中長期成長空間進一步打開。 　　3. 看好業績快速增長與中長期競爭力提升，維持“強推” 　　新疆安防需求釋放將給公司帶來較大的業績彈性，軟件和創新業務推進、疆外市場發力助力中長期競爭力進一步提升。預計2017 年-2019年歸母淨利潤分別爲0.74 億元、1.05 億元、1.45 億元，對應PE 分別爲51 倍、36 倍、26 倍，維持“強推”評級 　　4.風險提示： 　　新疆安防市場競爭加劇；募投項目推進不及預期；渠道拓展不達預期