1H17 收入+55.5%,归母净利润+69.4%
公司公布1H17 业绩,营业收入同比增长55.5%至4.4 亿元,毛利润同比增长81.8%,毛利率同比增4.9 个百分点至34.0%,归母净利润同比增长69.4%至5853.2 万元。2Q 当季,收入同比增长93.2%,环比增长44.6%,归母净利润同比上升98.9%,环比增长10.5%。2016 年底宏图创展并表因素贡献了主要收入和盈利增量,内生业绩增长略低于预期。
宏图创展并表贡献业绩增量,内生稳健增长
新并表的测绘及数据服务业务收入1.7 亿元,占总收入的39.1%,毛利率34.8%,毛利润5,944 万元,毛利润贡献占比40.1%,净利润3,336 万元,华鹏飞控股51%,归母净利润贡献占比29.1%。因商品销售业务继续压缩,扣除并表影响,公司收入同比降5.3%,但智能移动服务成本下降较快,本期公司毛利润同比增长8.9%,归母净利润增长20.2%,内生增长稳健。
顺应物流行业智能化趋势,物联网运营持续拓展
公司战略明确将从目前“服务运营”向“数据运营”转变,稳步推进向智能化物流的转型,以物流行业手持智能硬件为载体,建立物联信息采集系统等平台,通过提供行业应用服务与客户建立合作。同时,利用2016 年底收购的宏图创展在测绘技术方面的优势,着手布局地理位置数据服务行业应用合作。本期,公司智能移动服务收入同比增3.1%,受益于成本端开支逐渐减少,毛利率增13.1 个百分点至65.3%,毛利润增29.0%。预计短期项目尚处初期,收入保持稳定,毛利率伴随成本控制依然有提升空间。
综合物流多维拓展,收入稳定
综合物流服务多行业、多领域拓展。公司传统综合物流服务聚焦中高端客户,陆续与通信、家电、电力等行业知名客户签订了年度框架合作协议。业务方面,逐步开展快运业务,提高了深圳至福、厦线路以及江浙沪区域的货物运输效率。行业方面,通过控股成都得道物流,进入烟草行业物流运营领域。本期,综合物流服务板块收入同比增长8.6%至1.7 亿元,毛利率跌2.0 个百分点至19.5%,毛利润同比降1.4%。未来伴随快运业务规模增长,收入规模有望扩张,毛利贡献受快运低盈利的影响将略有下降。
业绩稳健,智能物流愿景可期,维持“增持”
宏观经济稳定叠加快递维持较高增速影响,公司传统综合物流、数据终端业务稳中有升,业绩稳健。公司发展智慧物流战略明晰、执行能力较强,虽然短期业绩并未显现,但考虑该方向符合行业长期趋势,公司具备先入优势,较一般物流企业估值具备溢价。报告日,申万物流II 行业整体2017E市盈率31.4X,给予公司25%-35%估值溢价,即市盈率39.3X-42.4X。预计2017-19 年业绩为1.62/1.82/2.22 亿元(前值1.79/2.07/2.50 亿元),目标价下调至11.94-12.89 元,维持增持评级,
风险提示:客户较为集中,大型客户订单减少,物联网发展低于预期。
1H17 收入+55.5%,歸母淨利潤+69.4%
公司公佈1H17 業績,營業收入同比增長55.5%至4.4 億元,毛利潤同比增長81.8%,毛利率同比增4.9 個百分點至34.0%,歸母淨利潤同比增長69.4%至5853.2 萬元。2Q 當季,收入同比增長93.2%,環比增長44.6%,歸母淨利潤同比上升98.9%,環比增長10.5%。2016 年底宏圖創展並表因素貢獻了主要收入和盈利增量,內生業績增長略低於預期。
宏圖創展並表貢獻業績增量,內生穩健增長
新並表的測繪及數據服務業務收入1.7 億元,佔總收入的39.1%,毛利率34.8%,毛利潤5,944 萬元,毛利潤貢獻佔比40.1%,淨利潤3,336 萬元,華鵬飛控股51%,歸母淨利潤貢獻佔比29.1%。因商品銷售業務繼續壓縮,扣除並表影響,公司收入同比降5.3%,但智能移動服務成本下降較快,本期公司毛利潤同比增長8.9%,歸母淨利潤增長20.2%,內生增長穩健。
順應物流行業智能化趨勢,物聯網運營持續拓展
公司戰略明確將從目前“服務運營”向“數據運營”轉變,穩步推進向智能化物流的轉型,以物流行業手持智能硬件為載體,建立物聯信息採集系統等平臺,通過提供行業應用服務與客户建立合作。同時,利用2016 年底收購的宏圖創展在測繪技術方面的優勢,着手佈局地理位置數據服務行業應用合作。本期,公司智能移動服務收入同比增3.1%,受益於成本端開支逐漸減少,毛利率增13.1 個百分點至65.3%,毛利潤增29.0%。預計短期項目尚處初期,收入保持穩定,毛利率伴隨成本控制依然有提升空間。
綜合物流多維拓展,收入穩定
綜合物流服務多行業、多領域拓展。公司傳統綜合物流服務聚焦中高端客户,陸續與通信、家電、電力等行業知名客户簽訂了年度框架合作協議。業務方面,逐步開展快運業務,提高了深圳至福、廈線路以及江浙滬區域的貨物運輸效率。行業方面,通過控股成都得道物流,進入煙草行業物流運營領域。本期,綜合物流服務板塊收入同比增長8.6%至1.7 億元,毛利率跌2.0 個百分點至19.5%,毛利潤同比降1.4%。未來伴隨快運業務規模增長,收入規模有望擴張,毛利貢獻受快運低盈利的影響將略有下降。
業績穩健,智能物流願景可期,維持“增持”
宏觀經濟穩定疊加快遞維持較高增速影響,公司傳統綜合物流、數據終端業務穩中有升,業績穩健。公司發展智慧物流戰略明晰、執行能力較強,雖然短期業績並未顯現,但考慮該方向符合行業長期趨勢,公司具備先入優勢,較一般物流企業估值具備溢價。報告日,申萬物流II 行業整體2017E市盈率31.4X,給予公司25%-35%估值溢價,即市盈率39.3X-42.4X。預計2017-19 年業績為1.62/1.82/2.22 億元(前值1.79/2.07/2.50 億元),目標價下調至11.94-12.89 元,維持增持評級,
風險提示:客户較為集中,大型客户訂單減少,物聯網發展低於預期。
