本報告導讀： 　　環保高壓致染料價格進一步上漲，公司借渠道優勢和新產能逐步投產提升市佔率，事業部制管理，佈局環保和新材料助力未來發展，維持“增持”評級。 　　投資要點： 　　業績符合預期， 維持“增持”評級。公司公佈中報收入7.22億元（YOY+55.62%），歸母扣非淨利0.58億元（YOY+17.51%），業績基本符合預期，收入增長的原因主要是七彩雲染料電商平台的渠道流水增長迅速，淨利增速不及收入增速的原因是七彩雲電商染料貿易毛利率低於自產染料，且公司加大研發收入和其他事業部投入。基於對環保趨嚴帶來的染料景氣度提升，我們維持17-18年淨利潤預測1.56億/2.08億元，EPS 爲0.24/0.32元，維持“增持”評級，維持目標價9.82元不變。 　　環保高壓致染料價格進一步上漲，公司借渠道優勢和新產能逐步投產提升市佔率。環保督查組進駐染料產能佔比最大的浙江，致環保不符要求的小產能被關停，染料報價不斷上調，以分散黑ECT300%爲例，從7月底的2.6萬/噸上漲至8月底的4萬/噸（+54%）。公司深耕染料貿易渠道多年，定位於中高端差異化染料市場，佈局七彩雲染料電商革新既有的經銷模式，參股蘇州瑞發穩步推進數碼印花，東營分散染料項目投產後產能達到3.6萬噸，活性染料計劃擴建至1.83萬噸及中間體3萬噸項目將於2018年投產，公司市佔率進一步提升，夯實盈利基礎。 　　實現事業部制管理，佈局環保和新材料助力公司未來發展。公司組建五大事業部，環保事業部和新材料事業部成爲公司多元化發展的推進者。蓬萊西港和東營北港污水處理運營良好；看好彈性材料產業參股上海益彈，同時與上海交大成立新材料研發中心，助力公司未來發展。 　　風險提示：染料價格下跌，多元化戰略受阻，七彩雲推廣不及預期。