事件：8月22 日，公司發佈2017 年中報：上半年實現營業收入3.26 億元，同比增長59.1%；歸母淨利潤1495 萬元，同比增長170.6%，超過之前業績預告（123.56% - 153.55%）的上限 　　受益安防市場高景氣度，公司中報業績亮眼。公司上半年營收3.26 億元，同比增長59.1%；歸母淨利潤1495 萬元，同比增長170.6%。收入高增長主要得益於新疆區域安防市場發展與安防智能化需求旺盛，公司在智能安防及信息化工程方面收入達2.36 億元，同比增長60.9%，佔總營收比重72.4%。受公安和法院信息化建設高景氣度的影響，公司其他業務收入同比增速近80%。 　　毛利率基本穩定，淨利潤率有望在下半年回升。公司上半年毛利率爲21.9%，與去年同期基本持平。公司淨利潤率爲4.6%，較去年同期增長1.9%，相對2016 全年下降3.4%。研發支出等費用的增長將於下半年被充分消化，公司淨利潤率在下半年預計會回升。 　　研發投入力度疊加項目落地經驗，推動公司爭取更多訂單。公司持續加大在智能安防及信息安全領域研發投入力度，上半年共計投入1543 萬元，同比增長逾60%。上半年，公司安防業務遍地開花，並在7 月中標呼圖壁縣“科技圍城”項目，金額達4.06 億元。隨着項目落地經驗不斷豐富以及相關技術的持續積累，公司有望在安防領域獲取更多訂單。 　　盈利預測與投資建議： 我們看好公司安防業務的爆發性，給予公司2017-2019 年EPS 分別爲0.93 元、1.39 元和 2.06 元，維持“增持”評級。 　　風險提示：安防項目落地速度低於預期。