投资要点
我国是全球生物素和叶酸的最大供应国。随着维生素产业不断向中国转移，目前全球生物素和叶酸的需求几乎全部由中国厂商供应，仅有少量高端产品由国外厂商生产。据统计，2016 年生物素全球需求240 吨，中国生产233 吨；2016 年叶酸全球需求1300 吨，中国生产1355 吨。生物素和叶酸作为饲料添加剂的用量约占其总量的75%左右，其余约25%用于医药及食品领域。
全球最大生物素供应商，技术工艺水平业内领先。公司是国内最早开始生物素、乳酸链球菌素、纳他霉素等产品生产的企业之一，经过多年发展，已成为全球生物素最大供应商和全球生物保鲜剂乳酸链球菌素及纳他霉素的主要供应商，在海内外拥有优质丰富的高端客户资源。公司技术工艺水平在行业内处于领先地位，在生产生物素方面公司拥有生物素手性内酯制造方法、化学酶法合成生物素中间体内酯方法等核心技术，并不断创新和优化生产制备工艺，带来了生产成本和环保清洁的优势。
估值与投资建议： 我们预计公司2017-2019 年EPS（按照发行2000 万新股计算）分别为：0.77、0.84、0.93 元，考虑到可比公司的PE 水平，行业周期及公司的盈利增长情况，给予公司2017 年25-30 倍PE，我们认为公司的合理价格在19.25-23.1 元左右。按照本次新股发行方式，发行价格为15.09 元，建议在此价位申购。
风险提示：环保政策风险，原材料价格波动风险，汇率波动风险
投資要點
我國是全球生物素和葉酸的最大供應國。隨着維生素產業不斷向中國轉移，目前全球生物素和葉酸的需求幾乎全部由中國廠商供應，僅有少量高端產品由國外廠商生產。據統計，2016 年生物素全球需求240 噸，中國生產233 噸；2016 年葉酸全球需求1300 噸，中國生產1355 噸。生物素和葉酸作爲飼料添加劑的用量約佔其總量的75%左右，其餘約25%用於醫藥及食品領域。
全球最大生物素供應商，技術工藝水平業內領先。公司是國內最早開始生物素、乳酸鏈球菌素、納他黴素等產品生產的企業之一，經過多年發展，已成爲全球生物素最大供應商和全球生物保鮮劑乳酸鏈球菌素及納他黴素的主要供應商，在海內外擁有優質豐富的高端客戶資源。公司技術工藝水平在行業內處於領先地位，在生產生物素方面公司擁有生物素手性內酯製造方法、化學酶法合成生物素中間體內酯方法等核心技術，並不斷創新和優化生產製備工藝，帶來了生產成本和環保清潔的優勢。
估值與投資建議： 我們預計公司2017-2019 年EPS（按照發行2000 萬新股計算）分別爲：0.77、0.84、0.93 元，考慮到可比公司的PE 水平，行業週期及公司的盈利增長情況，給予公司2017 年25-30 倍PE，我們認爲公司的合理價格在19.25-23.1 元左右。按照本次新股發行方式，發行價格爲15.09 元，建議在此價位申購。
風險提示：環保政策風險，原材料價格波動風險，匯率波動風險
