事件：
公司发布2017 年半年报，实现营业收入 14.11 亿元，同比下降14.14%；实现归属于母公司股东的净利润 5.65 亿元，同比下降25.75%；每股收益为0.21 元。
主要观点：
经纪、自营业务降幅较大
上半年公司营收下降14.14%，主要是由于经纪、自营业务收入的萎缩。上半年行业经纪业务收入同比下降30.59%，公司同比下降21.04%，降幅小于行业水平。市场份额0.89%，较2016 年同期下降 0.2 个百分点；行业排名27 位，与2016 年底持平。受制于股债市的低位震荡走势，公司自营收入降幅35.69%，降幅较大。
资管业务：结构优化，主动管理提升
公司“大投行、大资管、大销售”策略初见成效。大投行、大资管业务收入占比显著提升，上半年收入占比分别为18%和12%，较2015 年分别提升了 10个、5 个百分点。资管业务实现净收入2.41亿元，同比下降36.01%。
产品类型结构优化，主动管理能力进一步提升，主动管理收入贡献率达到80%以上。
投行业务：项目储备丰富
借助前期良好的项目和人才储备，上半年公司实现投行业务净收入2.84 亿元，行业排名21 位，较2016 年底提升8 位。上半年共完成3 单IPO 项目、6 单股权再融资项目、1 单并购重组项目、7 支债券和3 支资产支持证券产品，累计主承销金额 231.44 亿元。项目储备方面，公司担任保荐机构的IPO 在审项目11 家，保荐的在审再融资项目18 家，在审项目家数行业排名分别为第 19 位、第5 位。此外，公司处于IPO 上市辅导阶段的项目共 29 单，行业排名第12 位。
投资建议
公司与大股东中国东方协同效应显著，上半年各项协同业务累计规模近1,000 亿元，协同业务预计总收入较上年同期增长13.59%。中国东方未来将引入新的战略投资者，进一步整合境内外优质资源，有助于公司协同业务的提升。公司目前超过半数的分支机构集中在福建地区，地域优势明显。
给予公司“增持”评级。
风险提示
市场交投清淡，交易量大幅萎缩
事件：
公司發佈2017 年半年報，實現營業收入 14.11 億元，同比下降14.14%；實現歸屬於母公司股東的淨利潤 5.65 億元，同比下降25.75%；每股收益為0.21 元。
主要觀點：
經紀、自營業務降幅較大
上半年公司營收下降14.14%，主要是由於經紀、自營業務收入的萎縮。上半年行業經紀業務收入同比下降30.59%，公司同比下降21.04%，降幅小於行業水平。市場份額0.89%，較2016 年同期下降 0.2 個百分點；行業排名27 位，與2016 年底持平。受制於股債市的低位震盪走勢，公司自營收入降幅35.69%，降幅較大。
資管業務：結構優化，主動管理提升
公司“大投行、大資管、大銷售”策略初見成效。大投行、大資管業務收入佔比顯著提升，上半年收入佔比分別為18%和12%，較2015 年分別提升了 10個、5 個百分點。資管業務實現淨收入2.41億元，同比下降36.01%。
產品類型結構優化，主動管理能力進一步提升，主動管理收入貢獻率達到80%以上。
投行業務：項目儲備豐富
藉助前期良好的項目和人才儲備，上半年公司實現投行業務淨收入2.84 億元，行業排名21 位，較2016 年底提升8 位。上半年共完成3 單IPO 項目、6 單股權再融資項目、1 單併購重組項目、7 支債券和3 支資產支持證券產品，累計主承銷金額 231.44 億元。項目儲備方面，公司擔任保薦機構的IPO 在審項目11 家，保薦的在審再融資項目18 家，在審項目家數行業排名分別為第 19 位、第5 位。此外，公司處於IPO 上市輔導階段的項目共 29 單，行業排名第12 位。
投資建議
公司與大股東中國東方協同效應顯著，上半年各項協同業務累計規模近1,000 億元，協同業務預計總收入較上年同期增長13.59%。中國東方未來將引入新的戰略投資者，進一步整合境內外優質資源，有助於公司協同業務的提升。公司目前超過半數的分支機構集中在福建地區，地域優勢明顯。
給予公司“增持”評級。
風險提示
市場交投清淡，交易量大幅萎縮
