事件：公司发布2017 年中报，上半年营业收入29.1 亿元，实现归母净利4.1亿元，对应EPS 为0.40 元/股，实现扭亏。受益于国家去产能政策，煤价大幅回升，企业经营环境转好，报告期内公司业绩大幅改善。
点评：上半年煤炭供需紧平衡，公司综合售价大幅回升至431 元/吨，大增83%，助力业绩成功扭亏；今年煤价大概率高位震荡，秦港Q5500 均价有望维持在600 元/吨，叠加成本反弹可控，半年业绩可乐观年化；集团正力图打造煤电一体化战略，资产注入想象空间。预计今年EPS 达到0.8 元/股，对应目前股价不到8 倍，估值有望持续修复，维持“强烈推荐-A”评级。
上半年综合售价大幅回升，全年价格有望维持高位：上半年秦港Q5500 均价达到612 元/吨，公司综合售价回升至431 元/吨，是公司业绩扭亏的主要原因。
近期煤炭旺季价格大幅走高，从长远看十三五期间煤炭供需持续紧平衡，秦港Q5500 市场价格中枢将会回到600 元/吨，预计公司全年综合售价达到430元/吨，同比大增43%。
成本反弹可控，半年业绩有望乐观年化：随业绩改善，成本出现小幅回弹，销售成本达到221 元/吨，完全成本300 元/吨。近年来公司员工人数逐渐下降，负担减轻，更利于成本管控。预计全年成本可维持于上半年水平，加之下半年产销量存有上行空间，半年业绩可乐观年化，预计全年EPS 0.80 元/股。
国改存有想象空间：郑煤集团正逐步推进国改进程，社会办职能有望尽快剥离。此外，集团力图打造煤电一体化，公司未来发展或将受益于此。报告期内公司收购集团铁路资产，释放资产注入信号，存有想象空间。
盈利预测及评级：预计2017-2019 年公司EPS 分别为0.8、0.68、0.65 元/股。目前PE 不到8 倍，估值仍存在较大修复空间；国改持续推进，公司或收益集团煤电一体化发展战略，资产注入存有想象空间，维持“强烈推荐-A”评级。
风险提示：煤价大幅回调
事件：公司發佈2017 年中報，上半年營業收入29.1 億元，實現歸母淨利4.1億元，對應EPS 為0.40 元/股，實現扭虧。受益於國家去產能政策，煤價大幅回升，企業經營環境轉好，報告期內公司業績大幅改善。
點評：上半年煤炭供需緊平衡，公司綜合售價大幅回升至431 元/噸，大增83%，助力業績成功扭虧；今年煤價大概率高位震盪，秦港Q5500 均價有望維持在600 元/噸，疊加成本反彈可控，半年業績可樂觀年化；集團正力圖打造煤電一體化戰略，資產注入想象空間。預計今年EPS 達到0.8 元/股，對應目前股價不到8 倍，估值有望持續修復，維持“強烈推薦-A”評級。
上半年綜合售價大幅回升，全年價格有望維持高位：上半年秦港Q5500 均價達到612 元/噸，公司綜合售價回升至431 元/噸，是公司業績扭虧的主要原因。
近期煤炭旺季價格大幅走高，從長遠看十三五期間煤炭供需持續緊平衡，秦港Q5500 市場價格中樞將會回到600 元/噸，預計公司全年綜合售價達到430元/噸，同比大增43%。
成本反彈可控，半年業績有望樂觀年化：隨業績改善，成本出現小幅回彈，銷售成本達到221 元/噸，完全成本300 元/噸。近年來公司員工人數逐漸下降，負擔減輕，更利於成本管控。預計全年成本可維持於上半年水平，加之下半年產銷量存有上行空間，半年業績可樂觀年化，預計全年EPS 0.80 元/股。
國改存有想象空間：鄭煤集團正逐步推進國改進程，社會辦職能有望儘快剝離。此外，集團力圖打造煤電一體化，公司未來發展或將受益於此。報告期內公司收購集團鐵路資產，釋放資產注入信號，存有想象空間。
盈利預測及評級：預計2017-2019 年公司EPS 分別為0.8、0.68、0.65 元/股。目前PE 不到8 倍，估值仍存在較大修復空間；國改持續推進，公司或收益集團煤電一體化發展戰略，資產注入存有想象空間，維持“強烈推薦-A”評級。
風險提示：煤價大幅回調
