投資要點： 　　三項業務格局形成，業績大幅增長。精準信息2017 年上半年實現營業收入0.91 億元，同比增長68.58%；歸母淨利潤爲634.11 萬元，同比增長153.68%。 　　業績增長的主要原因爲合併師凱科技及煤炭安全行業好轉、軌道交通業務大幅上升。公司綜合毛利率爲53.43%，比2016 年同期減少8.65 個百分點。 　　公司已形成軍工、通信和煤礦安全三大業務板塊，報告期內，受國家去產能、供給側結構性改革等政策影響，煤炭價格有一定回升，煤炭企業整體盈利能力好轉，對安全類產品需求有所回升，受此影響公司傳統的煤炭安全類產品銷售實現一定幅度增長。 　　資產重組順利完成，軍工成爲公司戰略發展重點。2017 年初精準信息完成資產重組的募集配套資金工作，增發股份2200.49 萬股，募集資金1.80 億元，用於支付收購師凱科技的現金對價、支付中介機構費用以及補充流動資金。 　　股份發行價格爲8.18 元/股。師凱科技原股東承諾2017 年和2018 年扣非歸母淨利潤分別爲7300 萬元和8600 萬元。師凱科技軍工資質齊全，主要從事軍工武器裝備中光電技術研發、集成和生產，以及利用高精度光學元器件加工技術研製、生產國防所需集成高品質光學系統，主要產品有導彈制導系統、精密光學系統等。另外，精準信息發起設立的軍民融合產業基金已完成備案，該基金將有助於精準信息發掘和培育優質軍工項目，加速做強軍工產業。報告期內，該基金基本完成了對某軍工企業的投資工作，該企業主要從事無線通信、衛星導航、航電與測控領域的產品研發與生產。 　　子公司富華宇祺轉型瞄準軌道交通和軍網通訊兩個市場。報告期內，富華宇祺加大通訊業務研發投入，其高鐵wifi 一體化服務器解決方案在高鐵標準動車“復興號”獲得首例應用。截至2016 年末，富華宇祺在國內普速列車WIFI市場佔有率超過70%。同時，富華宇祺與師凱科技發揮各自優勢攜手進軍國防信息化產業，報告期內富華宇祺軍品業務實現突破，新增收入約500 萬元。 　　我們看好未來兩家公司深度合作釋放的協同效應。 　　盈利預測與投資建議。我們預計精準信息2017 年至2019 年EPS 分別爲0.15 元/股、0.18 元/股和0.23 元/股。考慮到公司轉型發展前景並結合可比公司的估值情況，我們給予精準信息2017 年60 倍PE 估值，對應目標價爲9.00 元，下調公司至“增持”評級。 　　風險提示。商譽減值風險；軌道交通通信領域競爭加劇；軍品業務訂單波動；煤炭行業復甦低於預期。