本報告導讀： 　　公司2017H1 實現歸母淨利潤7084 萬元（+4.7%）；受行業整體影響公司上半年電控業務承壓，下半年新能源汽車銷量回升將帶動產品銷售，推動全年業績增長。 　　投資要點： 　　維持增持評級 。公司發佈2017 年半年報，上半年公司實現營業收入2.94 億元，同比增長14.39%；實現歸母淨利潤7084 萬元，同比增長4.74%。維持公司2017-2019 年EPS0.99、1.33、1.73 元，考慮下半年新能源汽車放量將拉動公司電控業務增長，維持目標價40.81 元，對應2017 年42X PE，維持增持評級。 　　新能源汽車行業不景氣影響公司電控業務，下半年銷量回升有望快速拉動增長。受新能源汽車行業整體不景氣影響，上半年公司新能源汽車電控業務營收同比增長16.41%，達到2.33 億元，毛利率爲38.89%，下滑7.23%。我們認爲目前新能源汽車整體銷售已經明顯好轉，7 月新能源汽車分別實現產5.9 萬輛、銷5.6 萬輛，同比增長53%、55%；預計下半年客車的銷售將逐漸回歸正軌，同時新能源物流車將進入快速增長階段，雙拳出擊拉動公司電控產品銷售；同時公司新能源乘用車產品未來也有望成爲公司新的利潤增長點。 　　工控復甦趨勢不改，公司變頻器業務銷售良好。受工控行業整體復甦拉動，上半年公司中低壓變頻器實現營收5344 萬元，同比增長14.36%，毛利率爲40.12%，略有下滑。下游行業回暖疊加產業升級將持續拉動工控產品需求，公司作爲工控行業佼佼者將直接受益本輪復甦行情，中低壓變頻器有望獲得快速發展。 　　風險提示：2017 年新能源汽車銷量低於預期，市場競爭加劇導致毛利率進一步下滑