事件：公司公告2017年半年报，上半年公司收入3.54亿元，同比增长48.77%，净利润5356万元，同比增长77.22%。公司同时对2017年1~9月份业绩做了预估，预计净利润6786~8143万元，同比增长50%~80%。
公司中报业绩符合市场预期，业绩高增长主要受益家具企业对定制化家具、智能化生产设备的需求量大幅增加，公司的加工中心和高端数控设备销售额大幅增长。
国内板式木工机械龙头，木工加工中心行业领先。公司覆盖板式木工机械全系列产品，封边机、裁板锯、多排钻、加工中心等产品一应俱全，尤其是加工中心在国内具有领先优势，目前公司正往一体化木工机械生产线方向进行发展。
短期受益地产后周期+定制家居，长期受益进口替代。房地产销售面积从2016年开始高速增长，木工机械销售一般滞后房地产销售1~1.5年左右，前期房地产销售火爆为公司业绩增长提供强力引擎。同时快消文化带动定制家具兴盛，国内定制家具渗透率不到30%，远低于欧美的70%，下游索菲亚等定制家具企业产能扩张加大对中游设备的需求。长期来看，公司受益行业集中度提升和进口替代，目前木工机械高端设备被国外企业垄断，中低端竞争格局分散，未来龙头公司有望实现进口替代。
盈利预测与评级：我们预计公司2017-19年净利润分别为1.13、1.48、1.87亿元，对应EPS 分别为1.04、1.36、1.72元/股，对应PE 分别为36、27、21X。首次覆盖，给予公司“推荐”
投资评级。
风险提示：下游家具厂商景气度下滑风险；定制家具渗透不及预期风险。
事件：公司公告2017年半年報，上半年公司收入3.54億元，同比增長48.77%，淨利潤5356萬元，同比增長77.22%。公司同時對2017年1~9月份業績做了預估，預計淨利潤6786~8143萬元，同比增長50%~80%。
公司中報業績符合市場預期，業績高增長主要受益傢俱企業對定製化傢俱、智能化生產設備的需求量大幅增加，公司的加工中心和高端數控設備銷售額大幅增長。
國內板式木工機械龍頭，木工加工中心行業領先。公司覆蓋板式木工機械全系列產品，封邊機、裁板鋸、多排鑽、加工中心等產品一應俱全，尤其是加工中心在國內具有領先優勢，目前公司正往一體化木工機械生產線方向進行發展。
短期受益地產後週期+定製家居，長期受益進口替代。房地產銷售面積從2016年開始高速增長，木工機械銷售一般滯後房地產銷售1~1.5年左右，前期房地產銷售火爆為公司業績增長提供強力引擎。同時快消文化帶動定製傢俱興盛，國內定製傢俱滲透率不到30%，遠低於歐美的70%，下游索菲亞等定製傢俱企業產能擴張加大對中游設備的需求。長期來看，公司受益行業集中度提升和進口替代，目前木工機械高端設備被國外企業壟斷，中低端競爭格局分散，未來龍頭公司有望實現進口替代。
盈利預測與評級：我們預計公司2017-19年淨利潤分別為1.13、1.48、1.87億元，對應EPS 分別為1.04、1.36、1.72元/股，對應PE 分別為36、27、21X。首次覆蓋，給予公司“推薦”
投資評級。
風險提示：下游傢俱廠商景氣度下滑風險；定製傢俱滲透不及預期風險。
