事件：8月23日，公司發佈2017 年半年報。報告期內，公司實現營業收入3.87 億元，同比增長8.85%；歸屬母公司的淨利潤1.53 億元，同比增長71.84%。 　　頭部精品劇貢獻顯著，影視業務快速增長。報告期內，電視劇業務實現營業收入3.23 億元，同比增長35.64%，營收和淨利增長受益於《那片星空那片海》第1 季、第2 季電視臺銷售收入確認。報告期內，子公司夢幻星生園對《星空海》第二季進行後期製作，預計於23季度在湖南衛視及愛奇藝、搜狐等互聯網平台播出。同時，夢幻星生園創作、儲備了《放棄我抓緊我》、《星空海》等多個IP 精品劇。2017年是子公司夢幻星生園業績對賭的最後一年，全年業績有望繼續超預期。同時，夢幻星生園增資曼荼羅後持有10%股權，將進一步強化公司的影視製作實力，拓展產業鏈佈局，確保影視業務快速增長。 　　遊戲業務毛利率提升，與影視業務協同發展。報告期內，遊戲業務實現營業收入6271.98 萬元，同比減少15.23%；毛利率87.27%，提升3.3 個pct。遊戲業務堅持以IP 運營及內容創新爲核心，充分挖掘IP 價值，保障影視業務、遊戲業務協同發展。子公司第一波、 風雲互動在運營原有遊戲基礎上，自主立項研發《聖域戰爭》手遊、《泰坦三國》手遊、《斗羅大陸2D》頁遊、《莽荒紀H5》、《校花的貼身高手H5》等遊戲，並計劃在2017 年下半年上線運營。 　　定增12 億投入電視劇製作，夯實公司精品劇製作市場地位。公司擬定增12 億元，全部用於子公司夢幻星生園的影視劇項目製作，其中包括4 部電視劇、5 部網絡劇，總投資20.38 億元，其中公司投入18.81 億。本次定增將爲夢幻星生園提供充足流動資金，爲其後續精品內容製作夯實基礎，鞏固公司在精品劇市場的領先地位。 　　給予“增持”投資評級。基於夢幻星生園豐厚的頭部精品劇儲備，可保證影視業務快速增長。同時，影視、遊戲業務協同發展，公司業績有望穩健增長。給予公司2017-2019 年0.40 元、0.49 元和0.59 元的盈利預測，對應22 倍、18 倍和15 倍PE，給予“增持”的投資評級。 　　風險提示。行業競爭加劇風險，併購整合標的業績不達預期。