投资要点
订单充足助业绩提升。天宝集团2017年上半年业绩：营收同比增长20.5%至13.76亿港元；毛利同比增长21.4%至2.69亿港元；毛利率同比增加0.1个百分点至19.5%；净利润同比增长22.2%至0.93亿港元，每股收益为9港仙（去年同期为8 港仙），董事会建议派发中期股息2.5 港仙（去年同期为2 港仙）。本期经营业绩改善主要是由于产品销量规模继续扩大。
老客户订单稳定增长，新客户订单需求强劲。2017年上半年受益于新老客户订单的整体增长，公司媒体娱乐设备及家庭电器业务分部获得65.08%及106.42%的强劲增长；公司积极开发无线电动工具的充电电源技术，推动老客户订单大幅增长的同时，拓展了公司新的客户资源。
新产品拔新领异，技术推陈出新。公司与香港生产力促进局合作，研发的柔性智能自动化生产线及车间预期将于今年第四季度完成部分生产线的安装升级，届时公司的生产效率将会大幅提升，能够迅速应对市场需求的变化，保持市场供给端的领先者地位。
我们的观点：天宝集团是国内领先的一站式智能电源解决方案供应商。公司产品在现有客户的产品组合中的渗透率持续提升，产品订单亦持续增加。
我们认为公司未来发展几个亮点：1、无线充电技术必是未来市场的热点之一，而公司可将之前的无线电动工具技术应用到其他领域。2、产品有望拓展至国内家电巨头的产业链，我们预计客户将是美的集团。3、智能和自动化的生产线带来生产效率的持续提升。4、海外提前产能布局，奠定了业绩增长基础。我们认为，公司在电源制造业处于领先地位，初步预测当前股价对应公司2017年业绩PE 约为10 倍左右，建议投资者积极关注。
风险提示：产品订单减少；行业竞争激烈，毛利率下降。
投資要點
訂單充足助業績提升。天寶集團2017年上半年業績：營收同比增長20.5%至13.76億港元；毛利同比增長21.4%至2.69億港元；毛利率同比增加0.1個百分點至19.5%；淨利潤同比增長22.2%至0.93億港元，每股收益爲9港仙（去年同期爲8 港仙），董事會建議派發中期股息2.5 港仙（去年同期爲2 港仙）。本期經營業績改善主要是由於產品銷量規模繼續擴大。
老客戶訂單穩定增長，新客戶訂單需求強勁。2017年上半年受益於新老客戶訂單的整體增長，公司媒體娛樂設備及家庭電器業務分部獲得65.08%及106.42%的強勁增長；公司積極開發無線電動工具的充電電源技術，推動老客戶訂單大幅增長的同時，拓展了公司新的客戶資源。
新產品拔新領異，技術推陳出新。公司與香港生產力促進局合作，研發的柔性智能自動化生產線及車間預期將於今年第四季度完成部分生產線的安裝升級，屆時公司的生產效率將會大幅提升，能夠迅速應對市場需求的變化，保持市場供給端的領先者地位。
我們的觀點：天寶集團是國內領先的一站式智能電源解決方案供應商。公司產品在現有客戶的產品組合中的滲透率持續提升，產品訂單亦持續增加。
我們認爲公司未來發展幾個亮點：1、無線充電技術必是未來市場的熱點之一，而公司可將之前的無線電動工具技術應用到其他領域。2、產品有望拓展至國內家電巨頭的產業鏈，我們預計客戶將是美的集團。3、智能和自動化的生產線帶來生產效率的持續提升。4、海外提前產能佈局，奠定了業績增長基礎。我們認爲，公司在電源製造業處於領先地位，初步預測當前股價對應公司2017年業績PE 約爲10 倍左右，建議投資者積極關注。
風險提示：產品訂單減少；行業競爭激烈，毛利率下降。
