事件：8月4日，公司發佈2017 半年報，2017H1 實現收入4.40 億元，同比增長46.21%；歸母淨利潤6917.06 萬元，同比增長38.79%；經營性現金流量淨額1.05億元，EPS 0.33 元，ROE5.1%。其中，二季度提速明顯，實現收入2.34 億元，同比增長59.73%，實現扣非歸母淨利潤2977.8 萬元，同比增長42.9%。 　　冷凍設備增長提速，罐式集裝箱強勢復甦：公司是全國領先的冷鏈裝備和特種集裝箱研發生產企業，主營產品是以速凍設備爲主的冷凍設備以及罐式集裝箱。 　　2017H1 公司冷凍設備實現收入1.23 億元，同比增長29.42%，隨着消費不斷升級，公司積極調整營銷策略，冷凍設備從傳統的原料加工向餐桌食品鏈深加工轉型，繼續保持公司在冷鏈裝備的領先地位。罐式集裝箱實現收入3.04 億元，同比增長58.85%，據公告公司16 年集裝箱獲得行業前十大客戶訂單超過4000 臺，今年同時還開發了小客戶，訂單有望繼續突破。半年報顯示，公司賬面預收款項2.14億元，同比2016 年底增長28%，預示收入持續增長。 　　募投項目逐步建成投產，穩固公司優勢地位：公司上市後及時進行了置換及項目建設工作，目前冷鏈裝備技術中心已建設完成，冷鏈裝備擴產項目已完成生產線佈局及流程設計，罐式集裝箱擴產項目正在有序建設中。預計項目建成後，公司將實現速凍設備620 臺、冷藏集裝箱2200 臺、罐式集裝箱7300 臺的年生產能力。後續公司還計劃改造擴產，繼續提升冷藏集裝箱1 萬臺、罐式集裝箱1.03萬臺的年產能，新增其他冷凍設備年產值1 億元。我國目前冷凍設備和罐式集裝箱市場需求穩重有升，公司將充分受益於產能擴張搶先佔領市場先機，並依託技術升級、產品結構優化滿足國內外高端客戶的需求，提升公司行業競爭力。 　　首期股票激勵完成，綁定公司利益彰顯信心：2017 年4 月26 日，公司完成首期股票激勵計劃首次授予登記，授予價格15.91 元/股，授予353 名骨幹員工34.46萬股限制性股票，佔當前總股本的1.64%。本次股權激勵計劃三次解鎖的業績考覈指標分別爲，2017、2018、2019 年淨利潤同比2016 年增長分別不低於10%、20%、30%，本次股權激勵彰顯了管理層對公司未來發展的信心，併爲公司快速穩定發展注入新的動力。 　　投資建議：我們預計公司2017-2019 年淨利潤分別爲1.67 億元、2.15 億元、2.66 億元，EPS 分別爲0.80 元、1.02 元、1.26 元。公司罐式集裝箱業務週期復甦，冷凍設備穩健成長，募投項目達產後有效提升產能。首次覆蓋給予買入-A評級，6 個月目標價32.00 元。 　　風險提示：冷鏈設備行業需求不達預期，項目建設不達預期。