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龙洲股份(002682)中报点评:兆华领先开始贡献业绩 公司盈利大幅增长

龍洲股份(002682)中報點評:兆華領先開始貢獻業績 公司盈利大幅增長

興業證券 ·  2017/08/17 12:00  · 研報

  投資要點

  事件:公司公佈2017 半年報,報告期實現營業收入16 億元,同比增長69.6%;歸母淨利潤5473 萬元,同比增長146.4%,EPS 為0.17 元;扣非後淨利潤4956萬元。公司半年報業績符合一季報中的預告區間5000-6000 萬,公司預告三季報預計淨利潤8600-10100 萬元,同比增長193.2%-244.3%。

  兆華領先3 月末並表,報告期實現淨利潤4610 萬元,貢獻龍洲主要業績。

  公司3 月份完成收購天津兆華領先,切入瀝供應鏈領域。兆華領先3 月末並表,報告期兆華領先實現營業收入4.3 億元,淨利潤4610 萬元,貢獻了公司主要業績。兆華領先從事瀝青供應鏈業務,目前客户以北方為主,北方施工旺季是4-11 月,一季度道路施工基本停滯,兆華領先業績主要來自於至四季度。去年前三季度,兆華領先實現淨利潤5353 萬元,第四季度實現淨利潤3663 萬元(佔全年業績41%),今年上半年(主要就是二季度)就實現了淨利潤4610 萬元,超過四季度業績,接近去年前三季度業績,體現了業績在高速增長。

  傳統客運主業繼續下滑,毛利減少1642 萬元。受高鐵及城際鐵路開通產生的持續影響,公司汽車客運及站務服務收入近年來不斷下滑,報告期實現營業收入2.7 億元,同比下滑9.6%,毛利減少1642 萬元。

  投資的部分項目上半年虧損,但全年有業績承諾。公司持續嘗試轉型,投資了較多項目,其中投資的龍洲天和65%股權(天然氣加工廠和加氣站)、中汽宏遠33.5%股權(電動汽車製造)兩個項目有業績承諾,17 年分別承諾1200 萬、8700 萬,若未完成將現金補償。上半年兩家公司分別虧損844 萬、盈利130 萬元。預計這兩家公司業績將主要在下半年體現。

  盈利預測。公司今年3 月完成兆華領先收購,我們看好兆華領先的成長前景,預計兆華領先17-19 年淨利潤1.4、2、2.9 億元,同比增長56%、43%、35%。

  預計公司17-19 年EPS 為0.55、0.78、1.03 元,對應PE 為24、17、13 倍,維持“增持”評級。兆華領先的收購將大幅提升公司的成長前景和盈利能力,公司將步入高速成長期,目前股價對應未來估值較低,公司成長性被明顯低估,建議投資者積極配置。

  風險提示。兆華領先發展低於預期、公司傳統業務下滑

譯文內容由第三人軟體翻譯。


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