投资要点
事件:公司公布2017 半年报,报告期实现营业收入16 亿元,同比增长69.6%;归母净利润5473 万元,同比增长146.4%,EPS 为0.17 元;扣非后净利润4956万元。公司半年报业绩符合一季报中的预告区间5000-6000 万,公司预告三季报预计净利润8600-10100 万元,同比增长193.2%-244.3%。
兆华领先3 月末并表,报告期实现净利润4610 万元,贡献龙洲主要业绩。
公司3 月份完成收购天津兆华领先,切入沥供应链领域。兆华领先3 月末并表,报告期兆华领先实现营业收入4.3 亿元,净利润4610 万元,贡献了公司主要业绩。兆华领先从事沥青供应链业务,目前客户以北方为主,北方施工旺季是4-11 月,一季度道路施工基本停滞,兆华领先业绩主要来自于至四季度。去年前三季度,兆华领先实现净利润5353 万元,第四季度实现净利润3663 万元(占全年业绩41%),今年上半年(主要就是二季度)就实现了净利润4610 万元,超过四季度业绩,接近去年前三季度业绩,体现了业绩在高速增长。
传统客运主业继续下滑,毛利减少1642 万元。受高铁及城际铁路开通产生的持续影响,公司汽车客运及站务服务收入近年来不断下滑,报告期实现营业收入2.7 亿元,同比下滑9.6%,毛利减少1642 万元。
投资的部分项目上半年亏损,但全年有业绩承诺。公司持续尝试转型,投资了较多项目,其中投资的龙洲天和65%股权(天然气加工厂和加气站)、中汽宏远33.5%股权(电动汽车制造)两个项目有业绩承诺,17 年分别承诺1200 万、8700 万,若未完成将现金补偿。上半年两家公司分别亏损844 万、盈利130 万元。预计这两家公司业绩将主要在下半年体现。
盈利预测。公司今年3 月完成兆华领先收购,我们看好兆华领先的成长前景,预计兆华领先17-19 年净利润1.4、2、2.9 亿元,同比增长56%、43%、35%。
预计公司17-19 年EPS 为0.55、0.78、1.03 元,对应PE 为24、17、13 倍,维持“增持”评级。兆华领先的收购将大幅提升公司的成长前景和盈利能力,公司将步入高速成长期,目前股价对应未来估值较低,公司成长性被明显低估,建议投资者积极配置。
风险提示。兆华领先发展低于预期、公司传统业务下滑
投資要點
事件:公司公佈2017 半年報,報告期實現營業收入16 億元,同比增長69.6%;歸母淨利潤5473 萬元,同比增長146.4%,EPS 為0.17 元;扣非後淨利潤4956萬元。公司半年報業績符合一季報中的預告區間5000-6000 萬,公司預告三季報預計淨利潤8600-10100 萬元,同比增長193.2%-244.3%。
兆華領先3 月末並表,報告期實現淨利潤4610 萬元,貢獻龍洲主要業績。
公司3 月份完成收購天津兆華領先,切入瀝供應鏈領域。兆華領先3 月末並表,報告期兆華領先實現營業收入4.3 億元,淨利潤4610 萬元,貢獻了公司主要業績。兆華領先從事瀝青供應鏈業務,目前客户以北方為主,北方施工旺季是4-11 月,一季度道路施工基本停滯,兆華領先業績主要來自於至四季度。去年前三季度,兆華領先實現淨利潤5353 萬元,第四季度實現淨利潤3663 萬元(佔全年業績41%),今年上半年(主要就是二季度)就實現了淨利潤4610 萬元,超過四季度業績,接近去年前三季度業績,體現了業績在高速增長。
傳統客運主業繼續下滑,毛利減少1642 萬元。受高鐵及城際鐵路開通產生的持續影響,公司汽車客運及站務服務收入近年來不斷下滑,報告期實現營業收入2.7 億元,同比下滑9.6%,毛利減少1642 萬元。
投資的部分項目上半年虧損,但全年有業績承諾。公司持續嘗試轉型,投資了較多項目,其中投資的龍洲天和65%股權(天然氣加工廠和加氣站)、中汽宏遠33.5%股權(電動汽車製造)兩個項目有業績承諾,17 年分別承諾1200 萬、8700 萬,若未完成將現金補償。上半年兩家公司分別虧損844 萬、盈利130 萬元。預計這兩家公司業績將主要在下半年體現。
盈利預測。公司今年3 月完成兆華領先收購,我們看好兆華領先的成長前景,預計兆華領先17-19 年淨利潤1.4、2、2.9 億元,同比增長56%、43%、35%。
預計公司17-19 年EPS 為0.55、0.78、1.03 元,對應PE 為24、17、13 倍,維持“增持”評級。兆華領先的收購將大幅提升公司的成長前景和盈利能力,公司將步入高速成長期,目前股價對應未來估值較低,公司成長性被明顯低估,建議投資者積極配置。
風險提示。兆華領先發展低於預期、公司傳統業務下滑