事件：公司發佈2017 半年報， 2017年H1 營收60.48億元（+211.45%），歸母淨利潤2.34億元（+124.12%），業績維持高速增長。公司前三季度業績指引爲3.2-3.9億元，同比130%-180%。 　　農藥景氣帶動業績高增長，倉儲業務收入佔比快速提升：由於環保長期趨緊，農藥行業上半年維持高景氣度，公司主要產品價格均維持高位，公司農藥業務收入23.8億，同比增66%，毛利3.9億，同比增31%。同時倉儲業務收入達36億增800%，毛利0.63億增361%。倉儲業務收入佔比已經60%，公司一期14.8萬方已使用，二期項目正在建設，未來將成新增長點。 　　草胺膦等多個項目即將投產，長期增長潛力巨大：根據公司中報，公司目前1000 噸抗倒酯項目已經投產，5000 噸草胺膦2000 噸甲氧蟲酰肼也將陸續落地，目前草胺膦已經投料，預計打通在即。目前原藥整體供應緊張，新項目一旦放量即可帶來業績，公司長期增長潛力巨大。 　　剝離農一網甩掉包袱，減虧增大業績彈性：根據公告，公司剝離農一網，投資收益近6 千萬元，預期減虧近2-3 千萬元，甩掉包袱有利公司輕裝前進，增加後期業績彈性。 　　投資建議：綜合農藥高景氣度，倉儲業務高增長，新項目投產，剝離農一網減虧我們認爲公司前三季度業績指引實現難度不大，公司2017-19年預期利潤EPS 預測至0.30、0.41 和0.46元，維持買入-A 的投資評級。六個月目標價7.46元。 　　風險提示：草胺膦景氣度下滑，農藥行業復甦不及預期