事件: 公司公告董事會審議通過聘任高禮強爲公司總裁併擔任公司非獨立董事。 核心觀點 業界牛人加盟,公司SaaS 戰略行健致遠:高禮強先生深耕計算機軟件和服務領域25 年,具有豐富的行業經驗,此前曾任Oracle 副總裁以及甲骨文(中國)全球副總裁和中國區技術總經理職務,在業內擁有深厚影響力。我們認爲,公司自2014年啓動轉型以來,先後完成收購順爲、奇思、利宣等營銷標的,並進一步確認了由中短期營銷業務穩健增長和發展,中長期致力於由數字營銷向企業級Saas 服務領域延伸,打造企業級Saas 服務生態和平台,進入2016 年公司先後9300 萬參投贏銷通10%股權,1.7 億左右參投六度人和15%左右股權,2016 年底公司實際控制人發起設立企業級 SaaS 生態產業基金立足於投資企業級Saas 服務領域優質標的,作爲上市公司體外資產孵化平台;2017 年7 月公司進一步1500 萬增資北京微聯達持股60%,標的爲六度人和Saas 產品的增值分銷商,至此,公司初步實現了在垂直行業領域與通用型服務領域Saas 標的的佈局,並由大股東成立產業併購基金作爲前期優質標的的參投與鎖定,參投六度人和的分銷商——微聯達,表明公司持續圍繞產業鏈上下游進行佈局,後續通過以點帶面並進行數據與接口、用戶等的打通,企業級Saas 平台生態將逐漸形成。從數字營銷到企業級Saas,公司積極吸納產業專家資源,此前先後引進Xuan Richard Gu(曾任SAP 中國服務業務總經理)、馬旗戟(深耕數字營銷領域)、曹軍波(現任百度資本研究部負責人)等知名產業專家擔任公司獨董爲戰略制定與執行保駕護航,此次進一步引進行業專家高禮強擔任總裁,有望進一步發揮專業專家資源,強化公司Saas 業務戰略落地推進,進行資源導入,同時提高公司對Saas 類標的的投資與研究能力。 實際控制人增持計劃推出,彰顯信心穩步發展:當前公司旗下營銷標的穩健發展,同時公司進一步加大研發投入,在Saas 領域不斷更新發布麥達Saas 指數與麥達公開課,打造產業生態平台,不斷提升行業認識與整合行業資源。從六度人和2016年經營情況來看,其訂單收入達到1.137 億元(YOY127.41%)、新增付費終端24.13萬(YOY88.52%)、付費客戶留存率80.61%,遠超對應對賭要求:80%、40%、80%的增長要求,彰顯標的發展前景向好。8 月1 日公司實際控制人公告擬增持公司股份,6 個月內增持金額不超2000 萬元,彰顯看好信心。 盈利預測與估值: 我們預計公司2017-2019 年實現歸母淨利潤分別爲:1.03/1.30/1.48 億元,對應EPS 分別爲:0.18/0.23/0.26 元/股;對應當前股價估值分別爲:46/37/33×PE。今年以來公司估值回調明顯,股權激勵與大股東增持有利於強化標的公司同與穩定增長與經營,確保公司由數字營銷拓展SaaS 服務領域穩健推進,此次進一步引入業界牛人加盟擔任總裁,後續看好公司圍繞企業級SaaS 服務繼續發力,進一步打通旗下標的公司之間接口與數據,並強化公司SaaS 業務投資佈局的能力,形成SaaS 服務生態圈,給予強烈推薦評級。 風險提示:公司企業級 SaaS 進展不順利、整合風險、行業增長減速。