投资要点
公司2017H1 实现营业收入20,320.92 万元，同比增长12.41%；归属于上市公司股东的净利润2,558.07 万元，同比增长5.76%。市政公共园林业务和地产景观园林业务分别实现收入10451.03 万元和9869.89 万元，分别同比增长35.18%和下降4.60%； Q1、Q2 收入分别同比增长27.85%、7.27%，二季度增速放缓。
公司2017H1 实现综合毛利率26.52%，同比下降1.12%，由于园林行业竞争加剧，市政园林项目和地产园林项目的毛利率均出现一定程度下滑；净利率12.59%，受毛利率下降拖累同比减少0.79%；期间费用占比为10.09%，较去年同期的10.70%略有下降。分项来看，上半年管理费用、财务费用占比分别同比下降0.12%、0.49%。
资产减值损失占比为1.53%，较去年同期上升0.05%，主要源于公司本期提取的坏账损失较去年同期有所上升。每股经营性现金流净额为0.37 元，同比增加0.02 元，与去年同期基本持平。公司上半年的收现比、付现比分别为74.88%、62.54%，分别较上年同期下降9.70%和9.55%，收付现变化对现金流的影响相互抵消。
盈利预测和评级：预计公司2017-2019 年的EPS 分别为0.33 元、0.36 元、0.39元，对应的PE 为52.3 倍、48.2 倍、44.2 倍，维持公司“中性”评级。
风险提示：房地产调控风险、应收账款回款风险、新签订单不达预期风险
投資要點
公司2017H1 實現營業收入20,320.92 萬元，同比增長12.41%；歸屬於上市公司股東的淨利潤2,558.07 萬元，同比增長5.76%。市政公共園林業務和地產景觀園林業務分別實現收入10451.03 萬元和9869.89 萬元，分別同比增長35.18%和下降4.60%； Q1、Q2 收入分別同比增長27.85%、7.27%，二季度增速放緩。
公司2017H1 實現綜合毛利率26.52%，同比下降1.12%，由於園林行業競爭加劇，市政園林項目和地產園林項目的毛利率均出現一定程度下滑；淨利率12.59%，受毛利率下降拖累同比減少0.79%；期間費用佔比為10.09%，較去年同期的10.70%略有下降。分項來看，上半年管理費用、財務費用佔比分別同比下降0.12%、0.49%。
資產減值損失佔比為1.53%，較去年同期上升0.05%，主要源於公司本期提取的壞賬損失較去年同期有所上升。每股經營性現金流淨額為0.37 元，同比增加0.02 元，與去年同期基本持平。公司上半年的收現比、付現比分別為74.88%、62.54%，分別較上年同期下降9.70%和9.55%，收付現變化對現金流的影響相互抵消。
盈利預測和評級：預計公司2017-2019 年的EPS 分別為0.33 元、0.36 元、0.39元，對應的PE 為52.3 倍、48.2 倍、44.2 倍，維持公司“中性”評級。
風險提示：房地產調控風險、應收賬款回款風險、新簽訂單不達預期風險
