投资要点：
事件：7 月26 日晚，北纬通信发布2017 年半年度业绩快报。报告期内公司实现营收2.91 亿，同比增长108.65%，归母净利润7765 万，同比增长243.73%，公司17 年上半年度各项业务经营持续向好。
半年报业绩符合预期，移动互联网转型加速。报告期内公司实现营收2.91亿元，归母净利润7765 万元，同比增长243.73%，该增速与此前半年度业绩预告同比增长209%-245%相一致，并偏预告上限，业务收入与盈利能力均大幅度提升。公司自2016 年聚焦渠道和产业优势，并剥离高投入研发项目和优化人员结构后，经营正全面改善。2017 年第二季度实现归母净利润0.49 亿元，较此前单季度最大盈利2016 年第四季度0.32 亿元相比，盈利能力得到大幅度提升，利润提升有望加速。
聚焦精品游戏代理，利润逐步释放。公司积极聚焦海外精品游戏代理发行，精耕渠道领域。考虑到参股子公司杭州掌盟与公司现有业务具有一定的重叠性，上半年度公司已经完成杭州掌盟21.68%股权的出售，兑现投资收益，优化资产结构，符合公司协同发展的布局；此外一季度公司与EA 游戏公司合作，独家代理发行《模拟城市：我是市长》，上线至今表现良好，下半年利润有望逐步释放。
南京产业园运营顺利，利润空间逐步打开。公司2010 年于南京投资建设移动互联网产业基地，基地已于2015 年12 月底竣工验收，建筑总量达到11.3 万平米。按照当前可比商业地产售价2.5 万/平米估算，该部分价值可达28 亿元，资产重估空间巨大；目前产业园入住率已经高达80%，入住率仍在逐步提高，按照现有租金估算入住率达到100%时，每年将稳定贡献净利润3000-4000 万，利润贡献有望逐步增厚。
维持“买入”评级。考虑到公司业务的全面提升和增长，我们预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.28 元、0.41 元、0.52 元。目前公司主业聚焦海外精品游戏代理发行，17 年中报增长势头维持强劲；虚拟运营商率先盈利，移动互联网航空业务取得巨大突破，尤其互联网彩票业务布局早，极大增加未来业绩向上弹性。因此给予2017 年50 倍PE ，6 个月目标价为14 元，维持“买入”评级。
风险提示：新业务发展低于预期，系统性估值风险。
投資要點：
事件：7 月26 日晚，北緯通信發佈2017 年半年度業績快報。報告期內公司實現營收2.91 億，同比增長108.65%，歸母淨利潤7765 萬，同比增長243.73%，公司17 年上半年度各項業務經營持續向好。
半年報業績符合預期，移動互聯網轉型加速。報告期內公司實現營收2.91億元，歸母淨利潤7765 萬元，同比增長243.73%，該增速與此前半年度業績預告同比增長209%-245%相一致，並偏預告上限，業務收入與盈利能力均大幅度提升。公司自2016 年聚焦渠道和產業優勢，並剝離高投入研發項目和優化人員結構後，經營正全面改善。2017 年第二季度實現歸母淨利潤0.49 億元，較此前單季度最大盈利2016 年第四季度0.32 億元相比，盈利能力得到大幅度提升，利潤提升有望加速。
聚焦精品遊戲代理，利潤逐步釋放。公司積極聚焦海外精品遊戲代理髮行，精耕渠道領域。考慮到參股子公司杭州掌盟與公司現有業務具有一定的重疊性，上半年度公司已經完成杭州掌盟21.68%股權的出售，兑現投資收益，優化資產結構，符合公司協同發展的佈局；此外一季度公司與EA 遊戲公司合作，獨家代理髮行《模擬城市：我是市長》，上線至今表現良好，下半年利潤有望逐步釋放。
南京產業園運營順利，利潤空間逐步打開。公司2010 年於南京投資建設移動互聯網產業基地，基地已於2015 年12 月底竣工驗收，建築總量達到11.3 萬平米。按照當前可比商業地產售價2.5 萬/平米估算，該部分價值可達28 億元，資產重估空間巨大；目前產業園入住率已經高達80%，入住率仍在逐步提高，按照現有租金估算入住率達到100%時，每年將穩定貢獻淨利潤3000-4000 萬，利潤貢獻有望逐步增厚。
維持“買入”評級。考慮到公司業務的全面提升和增長，我們預計公司2017-2019 年EPS 分別為0.28 元、0.41 元、0.52 元。目前公司主業聚焦海外精品遊戲代理髮行，17 年中報增長勢頭維持強勁；虛擬運營商率先盈利，移動互聯網航空業務取得巨大突破，尤其互聯網彩票業務佈局早，極大增加未來業績向上彈性。因此給予2017 年50 倍PE ，6 個月目標價為14 元，維持“買入”評級。
風險提示：新業務發展低於預期，系統性估值風險。
