1 事件：公司擬以支付現金方式向控股股東中電信購買其所持有的天翼空間100%股權。天翼空間和之前收購的4 個標的同屬移動互聯網行業，本次收購促進公司業務協同發展， 提升板塊整體業績。 　　2 天翼空間可持續盈利能力，低估收購增大上市公司市值彈性：2.5 億市值保守對應16 年PE 約爲8 倍左右，資產價值沒有得以完全體現。 　　3 憑藉大股東資源優勢，互聯網業務不斷整合，泛娛樂產業生態鏈初步形成：坐擁中國電信股東渠道、營銷、通信入口資源，通過整合電信集團業務中的優質資產後，預期帶來業務收入的穩定提升，同時整合的業務立足“互聯網+”佈局， 涵蓋文化、娛樂、旅遊、服務等方面，泛娛樂產業生態鏈初步形成，看好公司未來業績兌現。 　　4 盈利預測與投資建議 ：優質資產短期並表將帶動業績大幅提升，未來兩年業績增長具有持續性。我們預測公司 16/17/18EPS爲 0.37、0.45、0.49， 對應 PE 約爲 46/38/34 倍，給予“強烈推薦”評級。 　　5 風險提示：市場競爭激烈的風險；新業務拓展不及預期；國企改革進展不及預期。