事件:戰略性攜手中國教育電視臺,“品牌+平台”共促音樂教育發展 珠江鋼琴發佈公告,稱與中國教育電視臺簽訂《戰略合作協議》,雙方本着“優勢互補,資源共享,互惠雙贏,共同發展”的原則,將充分發揮平台+品牌效應,在教育、音樂、地產和媒體領域建立長期和緊密的合作關係。 優勢互補全方位合作,強強聯手佈局藝術教育產業 根據協議,雙方將在幼兒園、培訓、資本、教育產業園、“雙創”合作等方面展開協作。其中,幼兒園業務方面,中國教育電視臺負責提供幼兒園全方位解決方案及具體運營,珠江鋼琴則依託音樂領域的品牌優勢和地區的影響力,負責在相應區域遴選適合共建幼兒園運營的辦學場地(首家試點將落地廣州),提供鋼琴設備;培訓業務方面採用“TV+線下推廣”的方式,中國教育電視臺負責整合電視平台展示及各類媒體資源作爲項目出口,珠江鋼琴負責整合社區和銷售網點等線下渠道;資本合作方面,雙方各自擁有“大教育、大文化”領域的專項基金並已投資於優質項目,後續尋求深層次探討和合作;教育產業園方面,雙方利用各自優質資源共同打造音樂教育爲主題的產業園區,共同協調當地政府獲取產業園區地塊,進行開發建設;此外,雙方還將共同創建音樂主題孵化器、舉辦相關賽事活動、從大學生中遴選培訓音樂教師人才等。我們認爲,中國教育電視臺作爲隸屬教育部的媒體平台,掌握大量優質的教育、媒體和客戶資源,珠江鋼琴近年來一直推進藝術教育業務發展,二者的強強聯合將加速推進公司藝術教育培訓業務的發展,對促進國內藝術教育市場的發展具有重大意義。 盈利預測與投資建議 預計公司2017-2019 年淨利潤爲1.76、2.20 和2.84 億元,按照最新收盤價對應67.5、54 和41.8 倍PE,鑑於公司作爲國內藝術教育領軍者,文化教育業務增長可期,國企改革有利於經營效率提升,維持“買入”評級。 風險提示 國企改革進程低於預期;藝術教育盈利情況不達預期。