報告摘要： 　　公司2017年上半年實現營業收入60.49億元，同比增長212.45%；歸屬於上市公司股東的淨利潤2.34億元，同比增長124.12%；同時公司預計2017年1-9月份的歸母淨利潤爲3.23億元-3.93億元，同比增長130%-180%。 　　農藥業務經營穩健，石化倉儲業績放量：公司農藥業務走差異化路線，核心產品咪鮮胺，辛酰溴苯腈、氟環唑，具有全球領先的競爭力，產能規模居於全球/國內第一。2017年上半年公司農藥及其中間體實現營業收入23.86億元，同比增加65.56%。收入的增加主要受益於公司農藥業務貿易量的增加以及核心原藥產品價格上漲。但受農藥貿易量佔比提升的影響，公司農藥業務毛利率下降4.28 個百分點。上半年，公司石化倉儲業務開始放量增長，實現營業收入36.13%，同比增長795.70%。石化倉儲佔營業收入的比重達到59.73%，超過農藥及中間體的39.44%的營收佔比。農藥業務穩健增長，石化倉儲業績進入釋放期，公司現金流得到明顯優化。 　　環保投入持續升級，供給側政策利好龍頭：長期以來，公司在環保、安全領域的投入累計超3億元，建有1.5萬噸/天污水處理和6 臺RTO尾氣焚燒裝置，報告期新建高溫高壓溼式氧化處理廢水處理裝置投入運行，新建70 噸/天的固廢焚燒爐將於今年9月份投入運行。農藥行業環保監管持續升級，企業入園的高標準要求，公司領先的環保安全生產工藝將受益於環保趨嚴帶來的行業供給改善。 　　新產品進展順利：公司募投項目中1000 噸/年的抗倒酯開始投產運行，5000 噸/年的草銨膦和2000 噸/年的甲氧蟲酰阱項目正有序推進。草銨膦項目已進入試生產階段，下半年將逐漸體現效益，低毒環保型新型農藥的投產，將爲公司提供新的利潤增長點。 　　盈利預測：預計公司2017-2019年的歸母淨利潤分別爲4.64/6.33/6.90億元，對應的PE 分別爲19/14/13 倍，維持“買入”評級。 　　風險提示：產品價格下跌的風險；新業務進展不及預期的風險