产品量价齐升，上半年归母净利增长36.65%
公司2017 年上半年实现营业收入6.42 亿元，同比增长19.02%；实现归母净利润0.39 亿元，同比增长36.65%，业绩增长主要因为：1）无机盐和锰盐产品的销售量及销售价格同比增长；2）公司对红星物流的投资损失同比减少522 万；销售期间费用率同比下降1.56 个百分点。
无机盐产品销量持续高位，销售价格提升助力业绩改善据年报，近年来公司碳酸钡、碳酸锶产销量一直维持在30 万吨左右，占世界产销量的1/3，世界龙头地位稳固。17 年上半年因部分生产线阶段性检维修，钡盐、锶盐产量16.46 万吨，同比下降4.56%；但公司为降低库存压力，加大销售力度，上半年销量为17.96 万吨，同比增长12.9%。
同时，二季度碳酸钡、硫酸钡、碳酸锶售价同比提高20.6%，20.9%，7.1%。
无机盐量价齐升，改善公司业绩。另外，公司控股股东拥有国内优质重晶石矿，且公司毗邻国内禀赋最好的天青石矿区，原材料采购成本优势明显。
高纯硫酸锰龙头，受益三元材料快速发展
17 年上半年公司高纯硫酸锰产量6469 吨，同比增长27%；销量6525吨，同比增长46%；二季度售价5465 元/吨，同比增长11%。高纯硫酸锰主要用于锂电池三元正极（前躯体）材料，随着新能源汽车的快速发展，其需求将不断提升，利好产能释放。据2016 年报，公司预计2017 年生产1.94万吨高纯硫酸锰（产能1 万吨/年）。量价同步提升，业绩贡献加大。
给予公司“谨慎增持”评级
公司作为钡盐、锶盐、高纯硫酸锰龙头，产品量价齐升，降本增效效果显著，预计公司17-19 年EPS 分别为0.31、0.48、0.64 元，按最新收盘价对应的PE 为41、27、20 倍，给予公司“谨慎增持”评级。
风险提示：高纯硫酸锰产能释放不及预期；产品价格提升不及预期。
產品量價齊升，上半年歸母淨利增長36.65%
公司2017 年上半年實現營業收入6.42 億元，同比增長19.02%；實現歸母淨利潤0.39 億元，同比增長36.65%，業績增長主要因為：1）無機鹽和錳鹽產品的銷售量及銷售價格同比增長；2）公司對紅星物流的投資損失同比減少522 萬；銷售期間費用率同比下降1.56 個百分點。
無機鹽產品銷量持續高位，銷售價格提升助力業績改善據年報，近年來公司碳酸鋇、碳酸鍶產銷量一直維持在30 萬噸左右，佔世界產銷量的1/3，世界龍頭地位穩固。17 年上半年因部分生產線階段性檢維修，鋇鹽、鍶鹽產量16.46 萬噸，同比下降4.56%；但公司為降低庫存壓力，加大銷售力度，上半年銷量為17.96 萬噸，同比增長12.9%。
同時，二季度碳酸鋇、硫酸鋇、碳酸鍶售價同比提高20.6%，20.9%，7.1%。
無機鹽量價齊升，改善公司業績。另外，公司控股股東擁有國內優質重晶石礦，且公司毗鄰國內稟賦最好的天青石礦區，原材料採購成本優勢明顯。
高純硫酸錳龍頭，受益三元材料快速發展
17 年上半年公司高純硫酸錳產量6469 噸，同比增長27%；銷量6525噸，同比增長46%；二季度售價5465 元/噸，同比增長11%。高純硫酸錳主要用於鋰電池三元正極（前軀體）材料，隨着新能源汽車的快速發展，其需求將不斷提升，利好產能釋放。據2016 年報，公司預計2017 年生產1.94萬噸高純硫酸錳（產能1 萬噸/年）。量價同步提升，業績貢獻加大。
給予公司“謹慎增持”評級
公司作為鋇鹽、鍶鹽、高純硫酸錳龍頭，產品量價齊升，降本增效效果顯著，預計公司17-19 年EPS 分別為0.31、0.48、0.64 元，按最新收盤價對應的PE 為41、27、20 倍，給予公司“謹慎增持”評級。
風險提示：高純硫酸錳產能釋放不及預期；產品價格提升不及預期。
