投资建议
我们预测2017-2019年公司的EPS 分别为0.10元、0.16元和0.23元，对应PE 分别为214 倍、134 倍和93 倍。公司2017年半年报业绩符合预期，营收、净利均实现增长，传统外设业务继续回暖，机器人业务依旧快速发展，无人机业务因公司采取保守策略营收有所下降。公司在电脑外设业务上仍具深厚底蕴，在3C 自动化业务上优势明显，未来或继续推动公司业绩好转。维持“推荐”评级。
投资要点
业绩符合预期，营收、净利实现增长：2017年上半年，公司实现营业收入2.88亿元，同比增长12.57%；实现归属于上市公司股东的净利润1627万元，同比增长20.07%，业绩增长主要受益于外设业务的稳步提升，管理体系、销售策略的优化，费用率降低。上半年公司销售毛利率相比去年有所回升，为27.80%，去年整年为26.32%，主要原因为外设产品毛利有所提升。费用方面，销售费用3992万元，同比增加7.39%，管理费用2783万元，同比大幅减少41.50%，主要系无人机研发费用、股份支付费用减少所致，财务费用-591万元，同比增加50.21%，主要系汇率变动所致。现金流方面，经营净现金流-310万元，同比增加91.37%，主要系本期减少大额支出相关付款所致，投资净现金流4094万元，同比增长119.14%，主要系购买的理财产品的到期日不同所致。
外设继续回暖，不断拓宽智能制造等新兴业务：公司传统外设业务继续回暖，本期营收2.65亿元，同比增长15.84%，毛利率28.02%，同比增长0.43%。基于前期的积淀，公司逐步进行外设产品结构的优化调整，加强产品微创新，积极推出贴合市场的爆款产品；此外进一步加强渠道建设，线上线下相辅相成，加大开拓三、四线城市线下销售渠道的力度；加强市场调研以市场需求为导向，做产品、技术研发储备。此外，公司不断拓宽智能制造等新兴业务的发展。机器人业务借力公司前期集成系统业务，对3C 行业三十多个细分制造领域的深入了解，进一步推进了柔性标准化装备的研发，逐步建立了技术及产品壁垒。本期机器人集成业务依然实现快速增长，营收367万元，同比增长40.99%。无人机业务方面，因多重因素影响，本期公司总体上采取稳健保守策略，继续做产品技术储备，仅实现营收1699万元，同比下降19.82%。
电脑外设底蕴深厚，3C 自动化业务优势明显：公司起步于键鼠等电脑外设产品的研发、生产和销售，凭借一流的工业设计及高品质的制造工艺，至今产品销售到全球五十多个国家及地区，并形成线上线下完整的销售体系，在传统外设主业方面底蕴深厚，仍具备极强的实力。此外，面对智能制造巨大的市场空间，公司将自身较为成熟的解决方案作为独立业务对外提供，转型为外部专业化的智能制造系统解决方案提供商，致力于提升和改造中国传统制造产业，并促使其尽快进入信息化、智能化、数字化、自动化发展，现主要聚焦于3C 行业，已为多家大型3C制造业企业提供专业服务。公司得益于多年制造业自动化应用的经验，对流程工艺的深入理解，在3C 自动化业务方面优势明显。
风险提示：无人机业务持续萎靡，3C 自动化业务发展速度减缓。
投資建議
我們預測2017-2019年公司的EPS 分別爲0.10元、0.16元和0.23元，對應PE 分別爲214 倍、134 倍和93 倍。公司2017年半年報業績符合預期，營收、淨利均實現增長，傳統外設業務繼續回暖，機器人業務依舊快速發展，無人機業務因公司採取保守策略營收有所下降。公司在電腦外設業務上仍具深厚底蘊，在3C 自動化業務上優勢明顯，未來或繼續推動公司業績好轉。維持“推薦”評級。
投資要點
業績符合預期，營收、淨利實現增長：2017年上半年，公司實現營業收入2.88億元，同比增長12.57%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤1627萬元，同比增長20.07%，業績增長主要受益於外設業務的穩步提升，管理體系、銷售策略的優化，費用率降低。上半年公司銷售毛利率相比去年有所回升，爲27.80%，去年整年爲26.32%，主要原因爲外設產品毛利有所提升。費用方面，銷售費用3992萬元，同比增加7.39%，管理費用2783萬元，同比大幅減少41.50%，主要系無人機研發費用、股份支付費用減少所致，財務費用-591萬元，同比增加50.21%，主要系匯率變動所致。現金流方面，經營淨現金流-310萬元，同比增加91.37%，主要系本期減少大額支出相關付款所致，投資淨現金流4094萬元，同比增長119.14%，主要系購買的理財產品的到期日不同所致。
外設繼續回暖，不斷拓寬智能製造等新興業務：公司傳統外設業務繼續回暖，本期營收2.65億元，同比增長15.84%，毛利率28.02%，同比增長0.43%。基於前期的積澱，公司逐步進行外設產品結構的優化調整，加強產品微創新，積極推出貼合市場的爆款產品；此外進一步加強渠道建設，線上線下相輔相成，加大開拓三、四線城市線下銷售渠道的力度；加強市場調研以市場需求爲導向，做產品、技術研發儲備。此外，公司不斷拓寬智能製造等新興業務的發展。機器人業務借力公司前期集成系統業務，對3C 行業三十多個細分製造領域的深入了解，進一步推進了柔性標準化裝備的研發，逐步建立了技術及產品壁壘。本期機器人集成業務依然實現快速增長，營收367萬元，同比增長40.99%。無人機業務方面，因多重因素影響，本期公司總體上採取穩健保守策略，繼續做產品技術儲備，僅實現營收1699萬元，同比下降19.82%。
電腦外設底蘊深厚，3C 自動化業務優勢明顯：公司起步於鍵鼠等電腦外設產品的研發、生產和銷售，憑藉一流的工業設計及高品質的製造工藝，至今產品銷售到全球五十多個國家及地區，並形成線上線下完整的銷售體系，在傳統外設主業方面底蘊深厚，仍具備極強的實力。此外，面對智能製造巨大的市場空間，公司將自身較爲成熟的解決方案作爲獨立業務對外提供，轉型爲外部專業化的智能製造系統解決方案提供商，致力於提升和改造中國傳統制造產業，並促使其儘快進入信息化、智能化、數字化、自動化發展，現主要聚焦於3C 行業，已爲多家大型3C製造業企業提供專業服務。公司得益於多年製造業自動化應用的經驗，對流程工藝的深入理解，在3C 自動化業務方面優勢明顯。
風險提示：無人機業務持續萎靡，3C 自動化業務發展速度減緩。
