核心观点：
事件：公司作价每股1.72元，配售股票筹资3.44亿2017年7月24日，赛晶电力电子（0580.HK）发布公告，向中国恒天出售股票1.25亿股，并向国资风投基金定向增发2.0亿股，购买/认购价格均为每股1.72元。交易事项完成后，公司总计增加资金储备港币3.44亿元，筹得资金将用作研发、资本支出以及营运资金。同时，项颉先生及其Max Vision 不再为控股股东，为公司单一最大股东。
公司融资能力提升，研发能力、资本支出有所保障通过本次交易，公司获得资金储备3.44亿元，为日常的研发和资本支出提供了一定的保障。并且中国国有资本风险投资基金股份有限公司（“国资风投基金”）是经国务院批准的国家级风险投资基金，公司的融资能力有所改善，这将增加公司参与大型项目的机会和能力。
公司在十余年的发展后，渐渐由进口商品代理分销商转换为具有自主研发能力的核心电子部件供应商。公司重视研发，每年研发支出费用化的部分占销售额为4%。另外，公司于2016年7月收购瑞士Astrol 公司作为海外研发中心。未来，更好的融资能力也将支持公司进行相应的研发和可能发生的研发相关资本支出。
恒天集团业务辐射广，多领域协同发展具潜力恒天集团业务由纺织设备辐射至新能源汽车、金融及文化创意等板块，并且其上级公司—中国机械工业集团有限公司（“国机集团”），是国资委直接管理的国有企业。国企背景有利于公司进一步进入军工领域，获得参与重大的军工的机会；而恒天集团于新能源汽车等板块的业务辐射，包括国机集团的海外电力工程业务为公司在电力相关领域提供了广阔的合作机会和协同发展的潜力。
盈利预测与投资评级
2017年7月24日，赛晶电力电子（0580.hk）收盘价为1.84 港币（人民币1.66元），我们预测公司2017-2019年EPS 分别为人民币0.13元、0.21元和0.23元，对应市盈率13.0X、8.0X 和7.3X，维持“谨慎增持”评级。
风险提示：柔性直流项目进展未及预期；轨交订单回暖未及预期；汇兑风险。
核心觀點：
事件：公司作價每股1.72元，配售股票籌資3.44億2017年7月24日，賽晶電力電子（0580.HK）發佈公告，向中國恒天出售股票1.25億股，並向國資風投基金定向增發2.0億股，購買/認購價格均爲每股1.72元。交易事項完成後，公司總計增加資金儲備港幣3.44億元，籌得資金將用作研發、資本支出以及營運資金。同時，項頡先生及其Max Vision 不再爲控股股東，爲公司單一最大股東。
公司融資能力提升，研發能力、資本支出有所保障通過本次交易，公司獲得資金儲備3.44億元，爲日常的研發和資本支出提供了一定的保障。並且中國國有資本風險投資基金股份有限公司（“國資風投基金”）是經國務院批准的國家級風險投資基金，公司的融資能力有所改善，這將增加公司參與大型項目的機會和能力。
公司在十餘年的發展後，漸漸由進口商品代理分銷商轉換爲具有自主研發能力的核心電子部件供應商。公司重視研發，每年研發支出費用化的部分佔銷售額爲4%。另外，公司於2016年7月收購瑞士Astrol 公司作爲海外研發中心。未來，更好的融資能力也將支持公司進行相應的研發和可能發生的研發相關資本支出。
恒天集團業務輻射廣，多領域協同發展具潛力恒天集團業務由紡織設備輻射至新能源汽車、金融及文化創意等板塊，並且其上級公司—中國機械工業集團有限公司（“國機集團”），是國資委直接管理的國有企業。國企背景有利於公司進一步進入軍工領域，獲得參與重大的軍工的機會；而恒天集團於新能源汽車等板塊的業務輻射，包括國機集團的海外電力工程業務爲公司在電力相關領域提供了廣闊的合作機會和協同發展的潛力。
盈利預測與投資評級
2017年7月24日，賽晶電力電子（0580.hk）收盤價爲1.84 港幣（人民幣1.66元），我們預測公司2017-2019年EPS 分別爲人民幣0.13元、0.21元和0.23元，對應市盈率13.0X、8.0X 和7.3X，維持“謹慎增持”評級。
風險提示：柔性直流項目進展未及預期；軌交訂單回暖未及預期；匯兌風險。
