投资要点：
国内主要化肥企业，废硫酸资源化利用技术取得产业化 。
公司是山东省较大的磷复肥、复合肥和水泥生产企业，年产磷铵15万吨，水泥60 万吨，复肥 100 万吨。 鲁北盐化年产原盐100 万吨（实际达产70 万吨），溴素3000 吨（实际达产2200 吨），在全国海盐生产行业中居中游地位。2016 年实现收入5.1 亿元，归母净利润3000 万元。
公司的钛白粉废酸、石油化工装置烷基化废硫酸资源化利用技术形成了自主知识产权的专利技术， 并取得产业化的成功，不仅提高了石膏制硫酸联产水泥装置的经济效益，还实现了废弃物硫酸的资源化利用，同时避免了废酸的二次污染，减少了废酸的处理成本大股东鲁北集团引入战投锦江集团，背靠两大集团，进一步国企改革可期。
2016 年7 月15 日，公司公告，完成增资扩股引入战投锦江集团的工作。完成后，鲁北高新区持有鲁北集团55.5%股份，锦江集团持有鲁北集团44.5%股份。鲁北集团仍为公司大股东，无棣县国有资产管理局仍为公司实际控制人。
鲁北集团旗下除鲁北化工外，还有全资子公司山东鲁北海生生物有限公司、山东金海钛业资源科技有限公司、山东无棣鲁北化工建安有限公司、无棣海川安装工程有限公司、无棣海滨大酒店有限公司，合资公司有大唐鲁北发电有限责任公司、山东华蓝化工有限公司等。
拥有年产100 万吨氧化铝、21 万吨钛白粉、100 万吨复合肥、30 万吨磷铵、40 万吨硫酸、60 万吨水泥、100 万吨原盐、1 万吨溴素、200MW 发电、600t/h 供热规模。是目前世界上最大的磷铵、硫酸、水泥联合生产企业，年收入达100 亿元。
杭州锦江集团组建于1993 年，是一家以环保能源、有色金属、化工与新材料为主产业，近年布局大健康产业，同时集贸易与物流、投资与金融于一体的现代化大型民营企业集团，集团总资产和营收双双突破500 亿。
锦江集团在参股鲁北集团，实施了一系列参与经营的国企改革措施。
1）2016 年10 月19 日山东鲁北企业集团总公司委托杭州锦江集团管理山东鲁北海生生物有限公司及无棣中海新铝材有限公司；2）2017 年4 月1 日，杭州锦江集团3.5 亿增资山东鲁北企业集团总公司旗下山东金海钛业资源科技有限公司持股34%，并入驻董事会。
我们预计，锦江集团已经实质参与鲁北集团部分经营管理工作，对于鲁北集团以及鲁北化工的进一步国企改革可期。
成立产业基金，目标投向包括锂电池材料在内的新材料、新能源领域。
2017 年1 月，公司公告，与锦江集团、恒杰实业及杭州金投共同合作，发起设立新材料 新能源产业基金，基金总额10.01 亿元，投资新材料、新能源产业。包括但不限于锂离子电池材料项目、煤焦油加氢项目、电子特气项目。同时，在基金投资的项目符合鲁北化工的收购要求和条件时，鲁北化工享有对投资项目的优先收购权。
根据大众网报道，滨州市人大代表、无棣县委书记在接受采访时表示，鲁北企业集团与杭州锦江集团达成战略合作，下一步将建设电池级碳酸锂新材料、磷酸铁锂新材料、石墨烯等高端项目，致力打造锂电池新材料基地。
我们预计，公司和锦江集团在锂电材料上的合作将持续推进。
盈利预测和投资评级：给予买入评级 不考虑公司新业务拓展和国企改革的贡献，预计公司2017-2019 年EPS 分别是0.11 元、0.13元、0.14 元。我们看好鲁北集团引入战投锦江集团后，公司与锦江集团在锂电材料方面的合作，首次覆盖，给予公司买入评级。
风险提示：国企改革推进进度不达预期；项目进展不达预期。
投資要點：
國內主要化肥企業，廢硫酸資源化利用技術取得產業化 。
公司是山東省較大的磷複肥、複合肥和水泥生產企業，年產磷銨15萬噸，水泥60 萬噸，複肥 100 萬噸。 魯北鹽化年產原鹽100 萬噸（實際達產70 萬噸），溴素3000 噸（實際達產2200 噸），在全國海鹽生產行業中居中游地位。2016 年實現收入5.1 億元，歸母淨利潤3000 萬元。
公司的鈦白粉廢酸、石油化工裝置烷基化廢硫酸資源化利用技術形成了自主知識產權的專利技術， 並取得產業化的成功，不僅提高了石膏制硫酸聯產水泥裝置的經濟效益，還實現了廢棄物硫酸的資源化利用，同時避免了廢酸的二次污染，減少了廢酸的處理成本大股東魯北集團引入戰投錦江集團，背靠兩大集團，進一步國企改革可期。
2016 年7 月15 日，公司公告，完成增資擴股引入戰投錦江集團的工作。完成後，魯北高新區持有魯北集團55.5%股份，錦江集團持有魯北集團44.5%股份。魯北集團仍為公司大股東，無棣縣國有資產管理局仍為公司實際控制人。
魯北集團旗下除魯北化工外，還有全資子公司山東魯北海生生物有限公司、山東金海鈦業資源科技有限公司、山東無棣魯北化工建安有限公司、無棣海川安裝工程有限公司、無棣海濱大酒店有限公司，合資公司有大唐魯北發電有限責任公司、山東華藍化工有限公司等。
擁有年產100 萬噸氧化鋁、21 萬噸鈦白粉、100 萬噸複合肥、30 萬噸磷銨、40 萬噸硫酸、60 萬噸水泥、100 萬噸原鹽、1 萬噸溴素、200MW 發電、600t/h 供熱規模。是目前世界上最大的磷銨、硫酸、水泥聯合生產企業，年收入達100 億元。
杭州錦江集團組建於1993 年，是一家以環保能源、有色金屬、化工與新材料為主產業，近年佈局大健康產業，同時集貿易與物流、投資與金融於一體的現代化大型民營企業集團，集團總資產和營收雙雙突破500 億。
錦江集團在參股魯北集團，實施了一系列參與經營的國企改革措施。
1）2016 年10 月19 日山東魯北企業集團總公司委託杭州錦江集團管理山東魯北海生生物有限公司及無棣中海新鋁材有限公司；2）2017 年4 月1 日，杭州錦江集團3.5 億增資山東魯北企業集團總公司旗下山東金海鈦業資源科技有限公司持股34%，併入駐董事會。
我們預計，錦江集團已經實質參與魯北集團部分經營管理工作，對於魯北集團以及魯北化工的進一步國企改革可期。
成立產業基金，目標投向包括鋰電池材料在內的新材料、新能源領域。
2017 年1 月，公司公告，與錦江集團、恆傑實業及杭州金投共同合作，發起設立新材料 新能源產業基金，基金總額10.01 億元，投資新材料、新能源產業。包括但不限於鋰離子電池材料項目、煤焦油加氫項目、電子特氣項目。同時，在基金投資的項目符合魯北化工的收購要求和條件時，魯北化工享有對投資項目的優先收購權。
根據大眾網報道，濱州市人大代表、無棣縣委書記在接受採訪時表示，魯北企業集團與杭州錦江集團達成戰略合作，下一步將建設電池級碳酸鋰新材料、磷酸鐵鋰新材料、石墨烯等高端項目，致力打造鋰電池新材料基地。
我們預計，公司和錦江集團在鋰電材料上的合作將持續推進。
盈利預測和投資評級：給予買入評級 不考慮公司新業務拓展和國企改革的貢獻，預計公司2017-2019 年EPS 分別是0.11 元、0.13元、0.14 元。我們看好魯北集團引入戰投錦江集團後，公司與錦江集團在鋰電材料方面的合作，首次覆蓋，給予公司買入評級。
風險提示：國企改革推進進度不達預期；項目進展不達預期。
