投资要点
事件：我们近期调研了晨讯科技。
剥离无线通讯模块业务，全面转型科技服务业。公司近期公告将旗下两家全资子公司芯讯通及芯通电子100%股权出售予移为通信（300590.SH）及Richjoy Talent Limited。我们认为：1）彻底剥离制造业，转型科技服务业将有助于提升公司盈利能力、降低长期经营风险。公司无线通讯模块属于通用Modem 业务，产品差异化程度较低，市场竞争激烈，盈利前景不明朗。剥离后，公司全面转型为科技服务型企业，有助于降低长期经营风险。
此外，公司计划专注于开发面向专业领域应用的Modem-plus 类型产品，这将有助于充分发挥公司在产品研发方面的优势，并提升盈利能力。2）无线通讯模块业务成功出售将为公司带来大量现金，进一步推动转型战略步伐。年初以来因共享单车爆发，无线通讯模块销售收入大增，利润水平将有所提升，另外本次大部分股权出售给国内A 股上市公司，亦有望获得更多估值溢价。因此，我们预计本次交易定价将有望大幅超出之前水平。如交易能够顺利完成，将有望为公司带来大量现金，除可用于分红之外，大概率会投向手机ODM、智能制造、物联网等服务业务板块，进一步推动公司的服务业转型战略。
投资建议：因无线通讯模块业务在公司核心营收中占有一定比重，出售完成后，预计短期主营业务收入及毛利可能会有所下降。但从长期战略方向看，将出售所得资金用于手机ODM 业务及智能制造、物联网等服务型业务的升级，将更好的体现其研发上的优势，有助于提升盈利能力，并降低长期经营风险。目前公司股价对应PB 仅0.59 倍，具备良好安全边际，资产出售还将为公司带来大量溢价收益，建议投资者关注。
风险提示：资产出售失败，转型战略遇阻。
投資要點
事件：我們近期調研了晨訊科技。
剝離無線通訊模塊業務，全面轉型科技服務業。公司近期公告將旗下兩家全資子公司芯訊通及芯通電子100%股權出售予移爲通信（300590.SH）及Richjoy Talent Limited。我們認爲：1）徹底剝離製造業，轉型科技服務業將有助於提升公司盈利能力、降低長期經營風險。公司無線通訊模塊屬於通用Modem 業務，產品差異化程度較低，市場競爭激烈，盈利前景不明朗。剝離後，公司全面轉型爲科技服務型企業，有助於降低長期經營風險。
此外，公司計劃專注於開發面向專業領域應用的Modem-plus 類型產品，這將有助於充分發揮公司在產品研發方面的優勢，並提升盈利能力。2）無線通訊模塊業務成功出售將爲公司帶來大量現金，進一步推動轉型戰略步伐。年初以來因共享單車爆發，無線通訊模塊銷售收入大增，利潤水平將有所提升，另外本次大部分股權出售給國內A 股上市公司，亦有望獲得更多估值溢價。因此，我們預計本次交易定價將有望大幅超出之前水平。如交易能夠順利完成，將有望爲公司帶來大量現金，除可用於分紅之外，大概率會投向手機ODM、智能製造、物聯網等服務業務板塊，進一步推動公司的服務業轉型戰略。
投資建議：因無線通訊模塊業務在公司核心營收中佔有一定比重，出售完成後，預計短期主營業務收入及毛利可能會有所下降。但從長期戰略方向看，將出售所得資金用於手機ODM 業務及智能製造、物聯網等服務型業務的升級，將更好的體現其研發上的優勢，有助於提升盈利能力，並降低長期經營風險。目前公司股價對應PB 僅0.59 倍，具備良好安全邊際，資產出售還將爲公司帶來大量溢價收益，建議投資者關注。
風險提示：資產出售失敗，轉型戰略遇阻。
